Schwellenländeranleihen
Schwellenländeranleihen sind eines der wachstumsstärksten Segmente der Anleihenmärkte. Durch das zunehmende Engagement der Regierungen und Unternehmen einiger der dynamischsten Volkswirtschaften der Welt an den globalen Märkten hat sich Emerging Market Debt (EMD) zu einem breit diversifizierten, mittlerweile schweren Anlageuniversum entwickelt.
Nach Ansicht des EMD Investment Teams von Jupiter sollte die Anlageklasse einen festen Platz in den Anlageportfolios von Investoren haben. Schwellenländeranleihen wirken über den kompletten Konjunkturzyklus hinweg diversifizierend. In einem globalen Marktumfeld, in dem rund 90% aller Anleihen unter 3% rentieren, bieten sie eine im Vergleich zu allen anderen Segmenten der Anleihenmärkte hohe Verzinsung. Gleichzeitig ist die Volatilität der Anlageklasse nur rund halb so hoch wie die des S&P 500 Index.1 Trotz der offensichtlichen Chancen, die sich Investoren hier bieten, ist die Anlageklasse in globalen Portfolios und Indizes jedoch weiterhin deutlich unterrepräsentiert.
Entscheidend: die Diversifikation
Anleger werfen die Emerging Markets (EM) häufig in einen Topf. Dabei umfasst das hoch diversifizierte Universum sehr unterschiedliche Länder, die sich in unterschiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus befinden. Anleger können aus allen Ratingklassen von AAA bis CCC und Laufzeiten von bis zu 100 Jahren schöpfen und dabei auf Unternehmensanleihen aus verschiedenen Sektoren sowie Staatsanleihen und Hart- oder Lokalwährungsanleihen setzen.
Das Team ist davon überzeugt, dass ein selektiver, aktiver und risikobewusster Ansatz bei Anlagen in eine so vielfältige Anlageklasse entscheidend ist. Es verfügt über ein fundiertes Verständnis der besonderen Chancen und Herausforderungen in den verschiedenen Bereichen des Anlageuniversums – eine wichtige Voraussetzung für den Anlageerfolg in diesem komplexen Umfeld.
Das EMD-Team von Jupiter managt mehrere Strategien für unterschiedliche Anlegerbedürfnisse, die sich sowohl als Baustein eines breiter aufgestellten Portfolios als auch als eigenständige Strategie eignen.
Das Team hat die Flexibilität, aus dem gesamten globalen EM-Anleihenuniversum zu schöpfen und sowohl in Staats- als auch in Unternehmensanleihen zu investieren – in Hart- oder Lokalwährung.
Die EMD-Plattform von Jupiter
Expertise in allen Anleihenmärkten der Schwellenländer
Das Team hält Ausschau nach Investments, die die globalen und länderspezifischen Risiken der Schwellenmärkte sowie das Kreditrisiko von Unternehmen attraktiv entlohnen. Dabei stützt sich das Team auf eine Kombination von Top-down- und Bottom-up-Fundamentalanalysen sowie proprietäre Bewertungstools. Im Mittelpunkt der Detailanalyse steht eine zentrale Frage: „Werden wir für die Risiken, die wir eingehen, angemessen entlohnt?“
Im Rahmen seines Investmentprozesses wendet das Team zudem unterschiedliche Risikominderungsstrategien an, um das Verlustrisiko zu steuern und ein „Allwetter“-Portfolio aufzubauen.
1 Quelle: Bloomberg, Stand 30.09.2021. Schwellenländeranleihen in harten Währungen.
Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond
Flexibilität: Der Fonds kann in Staats- und Unternehmensanleihen investieren. Damit hat er die Flexibilität, die attraktivsten Anlagemöglichkeiten im gesamten EMD-Universum aufzuspüren.
Begrenzte Volatilität: Mit seinem risikobewussten Ansatz und der Fokussierung auf die Begrenzung des Verlustrisikos ist es dem Team wiederholt gelungen, potenziell höhere Wertverluste zu verhindern. Damit hat sich der Fonds im Vergleich zu vielen Konkurrenzprodukten sehr gut gehalten.
Begrenztes Durations- und Kreditrisiko: Die durchschnittliche effektive Duration des Fonds ist auf maximal drei Jahre begrenzt und wir steuern die Duration nicht mit derivativen Instrumenten – die Fondsduration ist ganz einfach der Durchschnitt der Duration aller im Portfolio gehaltenen Anleihen. Was das Kreditrisiko angeht, kann der Fonds zwar in bonitätsschwächere Anleihen investieren, das Durchschnittsrating des Portfolios beträgt aber stets mindestens BB.2
Verwendung von CDS und Absicherung von Positionen in lokalen Währungen: Das Team hat die Möglichkeit, das Portfolio durch den Einsatz von Credit Default Swaps (CDS) und Währungsabsicherungen bei Anlagen in Lokalwährungsanleihen der Schwellenländer zusätzlich abzusichern.
Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond
Anders als die bei vielen Investoren deutlich stärker im Fokus stehenden Staatsanleihen von Schwellenländern sind Unternehmensanleihen ein häufig unterschätztes Segment des Emerging-Market-Debt-Universums. Dabei kann sich ein zweiter Blick durchaus lohnen:
- Unternehmensanleihen haben in den vergangenen zehn Jahren attraktivere risikobereinigte Erträge erzielt als Staatsanleihen
- Der Unternehmensanleihenmarkt ist etwa doppelt so groß wie der Staatsanleihenmarkt
- Der Anteil der Investment-Grade-Titel am Unternehmensanleihenindex ist größer als am Staatsanleihenindex
- EM-Anleihen notieren mit einer Risikoprämie gegenüber Anleihen aus entwickelten Märkten, die in vielen Fällen nicht gerechtfertigt ist
- Der Unternehmensanleihenmarkt zeichnet sich durch eine enorme Diversifikation über Branchen und Länder/Regionen aus
- EM-Unternehmensanleihen bieten für das gleiche Rating fast immer einen höheren Spread als ihre staatlichen Pendants
Der Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond bietet ein fokussiertes Investment in den breit diversifizierten EM-Kreditmarkt, dem für die nächsten zehn Jahre ein starkes Wachstum vorausgesagt wird.
Fokussierung auf überzeugende Einzeltitel: Das Team identifiziert Unternehmen mit starken Fundamentaldaten und attraktiven Bewertungen.
Ein Allwetter-Ansatz: Das Team strebt konsistente Erträge in jedem Marktumfeld an, um Investoren ein Investment zu bieten, das sich als langfristiger Kernbaustein für das Portfolio eignet.
Ein risikobewusster Ansatz: Fundierte Top-down-Makroanalysen helfen, das Verlustrisiko zu reduzieren und sicherzustellen, dass das eingegangene Risiko angemessen vergütet wird.
Jupiter Emerging Market Debt Fund
Der Jupiter Emerging Market Debt Fund ist eine aktiv gemanagte Strategie, die vornehmlich in Staatsanleihen von Schwellenländern in Hartwährung investiert.
Warum Staatsanleihen von Schwellenländern?
Ein Investment in die älteste und bekannteste Anlageklasse des Emerging-Market-Debt-Universums
Attraktive Renditen und regionale Diversifikation
Der Fonds strebt einen Mehrertrag gegenüber der geläufigsten EMD-Benchmark an
Jupiter Emerging Market Debt Income Fund
Der Jupiter Emerging Market Debt Income Fund investiert in alle Segmente des EMD-Universums und verfolgt ein höheres Renditeziel. Der Fonds ist zyklusunabhängig ausgerichtet und passt die Allokationen in die verschiedenen Teilklassen des EMD-Universums dynamisch an.
Why Jupiter for Emerging Market Credit?
Das Portfolio enthält die 70 bis 90* besten Ideen des Fondsmanagements aus allen Emerging Markets
Investitionen in Unternehmens- und Staatsanleihen in Hartwährung und Fähigkeit, bis zu 10% in Lokalwährungsanleihen und opportunistische Ideen zu investieren
Der Fonds ist zu mindestens 60%* in Hochzinsanleihen investiert
Distressed-Investments und opportunistische Ideen sind mit bis zu 10%* gewichtet
* Approximate/estimated. Not fund constraints.
Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond:
Der Fonds legt in Schwellenländern an, deren Börsen erhöhten Volatilitäts- und Liquiditätsrisiken ausgesetzt sind. Er kann in Anleihen investieren, die ein niedriges Rating besitzen oder die nicht von einer Rating-Agentur bewertet werden. Dazu gehören unter anderem Hochzins- und notleidende Anleihen (also Anleihen von Unternehmen und/oder staatlichen Emittenten, die sich in finanziellen oder geschäftlichen Schwierigkeiten befinden oder die möglicherweise insolvent sind). Diese Papiere bieten zwar eventuell höhere laufende Erträge, doch Ausschüttungen und Kapital unterliegen einem höheren Ausfallrisiko, besonders in Phasen, in denen sich die Bedingungen am Markt ändern. Die Höhe der monatlichen Ertragsausschüttungen unterliegt Schwankungen. In schwierigen Börsenphasen kann eine verringerte Liquidität an den Anleihenmärkten den Verkauf von Anlagegegenständen zum quotierten Kurs erschweren – mit möglichen negativen Auswirkungen auf den Wert Ihrer Anlage. Unter extremen Marktbedingungen können die Möglichkeiten des Fonds, Rücknahmeanträge sofort zu erfüllen, beeinträchtigt sein. Bei einigen Anteilsklassen werden die gesamten Aufwendungen aus dem Kapital bestritten, was sich negativ auf den potenziellen Kapitalzuwachs auswirken kann. Nähere Informationen finden Sie im Fondsprospekt. Die Basisinformationsblatt (KID) und der aktuelle Verkaufsprospekt sind auf Anfrage bei Jupiter erhältlich. Der Fonds kann über 35% seines Vermögens in Wertpapieren anlegen, die von einem Staat des EWR emittiert oder garantiert werden.
Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond:
Der Fonds legt in Schwellenländern an, deren Börsen erhöhten Volatilitäts- und Liquiditätsrisiken ausgesetzt sind. Er investiert vorwiegend in Anleihen, die ein niedriges Rating besitzen oder die nicht von einer Rating-Agentur bewertet werden. Dazu gehören unter anderem Hochzins- und notleidende Anleihen (also Anleihen von Unternehmen und/oder staatlichen Emittenten, die sich in finanziellen oder geschäftlichen Schwierigkeiten befinden oder die möglicherweise insolvent sind). Diese Papiere bieten zwar eventuell höhere laufende Erträge, doch Ausschüttungen und Kapital unterliegen einem höheren Ausfallrisiko, besonders in Phasen, in denen sich die Bedingungen am Markt ändern. Die Höhe der monatlichen Ertragsausschüttungen unterliegt Schwankungen. Der Fonds setzt Derivate ein. Dadurch kann es zu höheren Wertschwankungen kommen. Die Anlage in derivative Finanzinstrumente kann mit Leverage-Risiken verbunden sein, durch die sich die Gewinne oder Verluste für den Fonds verstärken können. Auch durch das Kontrahentenrisiko können dem Fonds Verluste entstehen. In schwierigen Börsenphasen kann eine verringerte Liquidität an den Anleihemärkten den Verkauf von Anlagegegenständen zum quotierten Kurs erschweren – mit möglichen negativen Auswirkungen auf den Wert Ihrer Anlage. Unter extremen Marktbedingungen können die Möglichkeiten des Fonds, Rücknahmeanträge sofort zu erfüllen, beeinträchtigt sein. Bei einigen Anteilsklassen werden die gesamten Aufwendungen aus dem Kapital bestritten, was sich negativ auf den potenziellen Kapitalzuwachs auswirken kann. Nähere Informationen finden Sie im Fondsprospekt. Die Basisinformationsblatt (KID) und der aktuelle Verkaufsprospekt sind auf Anfrage bei Jupiter erhältlich. Der Fonds kann über 35% seines Vermögens in Wertpapieren anlegen, die von einem Staat des EWR emittiert oder garantiert werden.
Jupiter Emerging Market Debt Fund
- Anlagerisiko – Es gibt keine Garantie, dass der Fonds sein Ziel erreichen wird. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten.
- Schwellenländerrisiko – Weniger entwickelte Länder können stärker als Industrieländer mit politischen, wirtschaftlichen oder strukturellen Herausforderungen konfrontiert sein.
- Kreditrisiko – Der Emittent einer Anleihe oder einer ähnlichen Anlage im Fonds leistet bei Fälligkeit möglicherweise keine Zinszahlungen oder Kapitalrückzahlungen an den Fonds. Anleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade gelten in Bezug auf die Erfüllung ihrer Zahlungsverpflichtungen als riskanter.
- Bond-Connect-Risiko – Die Vorschriften des Bond-Connect-Programms ermöglichen dem Fonds möglicherweise nicht immer, seine Vermögenswerte zu verkaufen, und können dazu führen, dass der Fonds bei einer Anlage Verluste erleidet.
- Zinsrisiko – Anlagen in Anleihen werden durch Zinssätze und Inflationsentwicklungen beeinflusst, die sich auf den Wert des Fonds auswirken können.
- Liquiditätsrisiko – Einige Anlagen können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder Preis schwer zu verkaufen sein. Unter extremen Umständen kann dies die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, Rücknahmeanträge auf Verlangen zu erfüllen.
- Währungsrisiko – Der Fonds kann Engagements in verschiedenen Währungen haben. Der Wert Ihrer Anteile kann infolge von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Derivaterisiko – Der Fonds setzt Derivate zur Generierung von Renditen und/oder zur Reduzierung der Kosten und des Gesamtrisikos des Fonds ein. Der Einsatz von Derivaten kann mit einem höheren Maß an Risiko verbunden sein. Eine kleine Bewegung im Kurs einer zugrundeliegenden Anlage kann zu einer überproportional großen Bewegung im Kurs der derivativen Anlage führen. Derivate sind auch mit einem Kontrahentenrisiko verbunden, wenn die als Kontrahenten für Derivate handelnden Institute ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen können.
- Kapitalerosionsrisiko – Der Fonds deckt seine Kosten aus dem Kapital des Fonds. Anleger sollten beachten, dass die Möglichkeit einer Kapitalerosion besteht, wenn das vom Fonds erzielte Kapitalwachstum nicht zur Deckung der Kosten ausreicht. Kapitalerosion kann die Höhe der erzielten Erträge verringern.
Nähere Erläuterungen zu Risiken entnehmen Sie bitte dem Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt.
Jupiter Emerging Market Debt Income Fund
- Anlagerisiko – Es gibt keine Garantie, dass der Fonds sein Ziel erreichen wird. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten.
- Schwellenländerrisiko – Weniger entwickelte Länder können stärker als Industrieländer mit politischen, wirtschaftlichen oder strukturellen Herausforderungen konfrontiert sein.
- Kreditrisiko – Der Emittent einer Anleihe oder einer ähnlichen Anlage im Fonds leistet bei Fälligkeit möglicherweise keine Zinszahlungen oder Kapitalrückzahlungen an den Fonds. Anleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade gelten in Bezug auf die Erfüllung ihrer Zahlungsverpflichtungen als riskanter.
- Bond-Connect-Risiko – Die Vorschriften des Bond-Connect-Programms ermöglichen dem Fonds möglicherweise nicht immer, seine Vermögenswerte zu verkaufen, und können dazu führen, dass der Fonds bei einer Anlage Verluste erleidet.
- Zinsrisiko – Anlagen in Anleihen werden durch Zinssätze und Inflationsentwicklungen beeinflusst, die sich auf den Wert des Fonds auswirken können.
- Liquiditätsrisiko – Einige Anlagen können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder Preis schwer zu verkaufen sein. Unter extremen Umständen kann dies die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, Rücknahmeanträge auf Verlangen zu erfüllen.
- Währungsrisiko – Der Fonds kann Engagements in verschiedenen Währungen haben. Der Wert Ihrer Anteile kann infolge von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Derivaterisiko – Der Fonds setzt Derivate zur Generierung von Renditen und/oder zur Reduzierung der Kosten und des Gesamtrisikos des Fonds ein. Der Einsatz von Derivaten kann mit einem höheren Maß an Risiko verbunden sein. Eine kleine Bewegung im Kurs einer zugrundeliegenden Anlage kann zu einer überproportional großen Bewegung im Kurs der derivativen Anlage führen. Derivate sind auch mit einem Kontrahentenrisiko verbunden, wenn die als Kontrahenten für Derivate handelnden Institute ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen können.
- Kapitalerosionsrisiko – Der Fonds deckt seine Kosten aus dem Kapital des Fonds. Anleger sollten beachten, dass die Möglichkeit einer Kapitalerosion besteht, wenn das vom Fonds erzielte Kapitalwachstum nicht zur Deckung der Kosten ausreicht. Kapitalerosion kann die Höhe der erzielten Erträge verringern.
Nähere Erläuterungen zu Risiken entnehmen Sie bitte dem Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt.
Das Team
Alejandro Arevalo ist verantwortlicher Fondsmanager der Jupiter Emerging Market Debt Strategien. Er managt er den Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond, den Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond, den Jupiter Emerging Market Debt und den Jupiter Emerging Market Debt Income Fund. Er wird unterstützt von Fondsmanager Reza Karim und Assistant-Fondsmanagerin Patty Cao, den Kreditanalysten Alejandro Di Bernardo und Xuchen Zhang sowie Investment Director Matthew Morgan.