由於黃金具有戰略性質，加上美國在1971年將其從正規貨幣體系中移除，投資者難以了解黃金在過去、現在以至未來的作用。

黃金是否貨幣體系的無風險工具？抑或黃金只是一種「不派股息」的高風險及高波幅資產類別，或其在現代世界只是意義不大的傳統儲備工具？

了解這些問題以及石油美元系統的隱藏真相是駕馭當前投資環境的關鍵，因為此環境與我們所有人在投資生涯所見的任何事情均截然不同。我認為，就貨幣的性質以及美元在全球資本流動所發揮的作用進行線性假設，將會為無法看穿市場噪音及意識到貨幣市場目前主要及永久結構性變化的人帶來痛苦後果。由於黃金與政治無關而且供應有限，其一直是多極世界的市場共識選項，而雖然經歷短期的宏觀衝擊及地緣政治動蕩，但我們正再次邁向多極世界。

我們首先要摒棄黃金不附帶利息的觀念。黃金可以出租，亦能產生利息，但除了商業銀行以外，幾乎沒有人願意借出黃金。投資者及儲蓄者知道（在大多數情況下或者單憑直覺）黃金是終極的無風險資產，因此他們不想將其借給風險狀況相當可能被錯誤定價的交易對手方。貨幣只有在借出時才產生收益。問題的關鍵在於鮮有投資者擔心金融體系的實際無風險工具是什麼東西。然而，央行官員非常關注無風險狀態，因他們試圖控制並長期保障主權國家的經濟前景。當然，正因如此，各國央行的儲備主要由金條組成，而不是由各國央行的信貸工具組成。黃金一直是與政治無關、無風險的真正貨幣。

尼克遜可能在1971年關閉了「黃金窗口」，但他沒有改變黃金的本質，反而透過現實政治提升美元地位。雖然我們因此自1971年以來一直生活在透過美國霸權強制執行的「單極」世界，但除了最盲目的觀察者外，目前所有人都很清楚這50年歷史時期正步向終結。雖然我們理解這石油美元體系，但美元對原材料流向及其他主權貨幣具有主導地位。目前的關鍵在於能源及原材料的流向，而不是美國國庫債券無止境的積累。「石油美元」的「石油」在這關係中佔據上風。這是美元對於商品及貨幣流向的主導地位之終結，亦是美元主宰及指揮角色的終結，教美國感到沮喪。

無法理解這種轉變可能需要付出高昂代價。在石油美元的繁盛時期，沒有人關心什麼是真正的無風險貨幣，大家關心的是商業銀行所認定的無風險貨幣（美國國庫債券）。迅速的去美元化及逆全球化（正如我們過去所知道者）正在進行。美元不再是購買能源或原材料的實際方法，而教人震驚的是，廉價商品、廉價勞動力及廉價能源的時代大概已成過去。俄羅斯、伊朗及沙特阿拉伯都與中國進行不以美元結算的重大長期能源交易，而自從對俄羅斯實施制裁以來，我們發現此趨勢在印度、巴西及其他國家加速發展，這些國家均就多極權力平衡的重現作出回應。這種逆全球化及供應鏈受阻的趨勢有助推高通脹，而對可持續發展、製造業回流、綠色能源等政策的強烈要求進一步加劇這種趨勢。隨聯儲局因經濟硬著陸，或更大機會因金融體系出現「事件風險」而被迫轉向時，投資者將要面對美元實際利率再次下跌的殘酷現實，美元及美國國庫債券的「安全性」只是泡影。我們應抱著央行官員的心態來看待無風險狀態，正如俗話有云︰「做他們所做的，而不是他們所說的」。