Con il nuovo anno, il nostro outlook non cambia. Il portafoglio resta piuttosto coerente e questo perché come investitori adottiamo una prospettiva di lungo termine.
Parlando del 2025, vogliamo evitare di addentrarci in ampie previsioni di mercato, ma possiamo fare comunque alcune ipotesi. Ad esempio, è probabile che le tensioni geopolitiche restino elevate e potrebbero deteriorarsi ulteriormente. Tuttavia, guardiamo con favore al settore tech perché resta in un movimento strutturale al rialzo grazie all’IA. Non sappiamo per certo quello che accadrà all’economia americana nel 2025. Ci aspettiamo spinte contrapposte dal recente movimento al rialzo del dollaro USA e del rendimento obbligazionario che incidono sui costi del credito da un lato e i probabili sgravi fiscali e la deregolamentazione dall’altro. È probabile che sebbene le pressioni inflattive si siano allentate, i maggiori dazi sulle importazioni possano rallentare lo sviluppo.
Dazi più elevati rovineranno la festa?
Dovremo osservare se i dazi più elevati saranno applicati sui beni importati dagli Stati Uniti provenienti da tutta l’Asia oppure solo dalla Cina. In generale, siamo ragionevolmente positivi sull’area dell’Asia Pacifico e ci aspetteremmo di vedere un certo livello di crescita degli utili e dei dividendi nel 2025. Probabilmente le economie di Australia, India e Singapore continueranno a crescere e a sovraperformare le altre dell’area. Come osservato in precedenza, crediamo molto nel settore tecnologico e nelle aziende tech di cui deteniamo partecipazioni, quotate principalmente a Taiwan. Paragonate a molti titoli tecnologici americani a grande capitalizzazione, riteniamo che queste aziende scambino a valutazioni interessanti non solo su base assoluta ma anche su base relativa.
Tecnologia & strumenti
Abbiamo un portafoglio diversificato che crediamo possa fare relativamente bene indipendentemente dal fatto che l’economia mondiale si indebolisca o meno. Cerchiamo di gestire la strategia in modo da riuscire a ottenere performance in un’ampia gamma di possibili scenari, indipendentemente da quale stile di investimento sia di moda o quali possano essere il tasso d’interesse o le previsioni economiche. Anche la diversificazione è fondamentale all’interno del portafoglio, ad esempio ciò avviene con investimento in società appartenenti al segmento della difesa, società aurifera e imprese telecom, utility e dei consumi di base. Ci aspettiamo che queste aziende siano più protette rispetto a quanto accade al di fuori della regione. Le imprese più globali, tra cui un produttore di strumenti in campo energetico e le cinque imprese tecnologiche che deteniamo, probabilmente beneficeranno della forza dell’economia e della domanda USA.
Evitare la Cina
Continueremo a evitare investimenti in Cina perché riteniamo che il sistema politico, i rischi geopolitici e lo stato dell’economia non rendano allettante il mercato. Pensiamo che le tensioni geopolitiche tra la Cina e gli Stati Uniti, l’Europa e alcuni Paesi asiatici possano peggiorare.
Investire in aziende di qualità, in crescita e che producono reddito nella regione dell’Asia Pacifico, in imprese che possano fornire una crescita dei fatturati di pari passo a dividendi alti e sostenibili o in crescita, è il modo migliore per ottenere rendimenti totali interessanti nel lungo termine. Anche questo non è qualcosa che cambierà con il nuovo anno.
Fund risks
- Currency (FX) Risk - The strategy can be exposed to different currencies and movements in foreign exchange rates can cause the value of investments to fall as well as rise.
- Pricing Risk - Price movements in financial assets mean the value of assets can fall as well as rise, with this risk typically amplified in more volatile market conditions.
- Emerging Markets Risk - Emerging markets are potentially associated with higher levels of political risk and lower levels of legal protection relative to developed markets. These attributes may negatively impact asset prices.
- Market Concentration Risk (Geographical Region/Country) - Investing in a particular country or geographic region can cause the value of this investment to rise or fall more relative to investments whose focus is spread more globally in nature.
- Market Concentration Risk (Number of holdings) - The strategy holds a relatively small number of stocks and may therefore be more exposed to under-performance of a particular company or group of companies compared to a portfolio that invests in a greater number of stocks.
- Derivative risk - the strategy may use derivatives to reduce costs and/or the overall risk of the strategy (this is also known as Efficient Portfolio Management or "EPM"). Derivatives involve a level of risk, however, for EPM they should not increase the overall riskiness of the strategy.
- Liquidity Risk (general) - During difficult market conditions there may not be enough investors to buy and sell certain investments. This may have an impact on the value of the strategy.
- Counterparty Risk - the risk of losses due to the default of a counterparty e.g. on a derivatives contract or a custodian that is safeguarding the strategy’s assets.
- Charges from capital - All of the strategy’s charges are taken from capital. Should there not be sufficient capital growth in the Fund this may cause capital erosion.
- Stock Connect Risk - Stock Connect is governed by regulations which are subject to change. Trading limitations and restrictions on foreign ownership may constrain the Fund's ability to pursue its investment strategy.
Il valore delle menti attive: il pensiero indipendente
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