Depuis le 28 février, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l'Iran, qui a répliqué en attaquant Israël, des sites militaires américains dans la région et certains États voisins. Parmi les personnes dont le décès a été rapporté figure le Guide suprême Ali Khamenei, dont le fils a été nommé successeur par le régime iranien, lequel reste en place. L'ampleur totale des pertes militaires et civiles est incertaine. Au moment de la rédaction de ce texte, les institutions gouvernementales de la République islamique demeurent opérationnelles. La date de fin du conflit reste inconnue. Les responsables américains ont cité des objectifs tels que la dégradation des capacités nucléaires et balistiques de l'Iran, et le président Trump a également évoqué publiquement un changement de régime, bien que l'état final précis et le calendrier demeurent flous.
Nos pensées accompagnent toutes les personnes touchées par ce conflit, y compris nos clients. Nous espérons sincèrement que vous et vos familles êtes en sécurité et en bonne santé durant cette période difficile.
Concernant les marchés, le prix du pétrole a bondi, l'activité maritime dans le détroit d'Ormuz, artère critique pour l'approvisionnement mondial en pétrole, ayant été gravement perturbée. Les actions ont été volatiles mais ne se sont pas effondrées. Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté en réaction aux craintes qu'une hausse des prix du pétrole ne vienne alimenter l'inflation. L'or a d'abord progressé avant de devenir volatil. De nombreux investisseurs sont, de manière compréhensible, très incertains.
Les raisons de ne pas investir
Il y a presque toujours eu une raison de ne pas investir dans les actifs à risque. En passant en revue les 100 dernières années, l'histoire a fourni aux investisseurs de nombreux motifs d'inquiétude. Les événements politiques, militaires, économiques et financiers dangereux se sont succédé à un rythme soutenu (voir graphique). Pourtant, depuis la fin de 1927, l'indice S&P 500, sans inclure les dividendes, a progressé d'environ 38 000 %. Cela représente un taux de croissance annuel composé de 6,25 %.
Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.
Source : Jupiter, Bloomberg, 31 décembre 1927 au 9 mars 2026. Indice S&P 500 (rendement en prix, dividendes non inclus).
L'investissement à long terme
Sur des périodes individuelles d'un an, les rendements des actions sont fréquemment négatifs. En fait, ils ont été négatifs 30,6 % du temps depuis le 31 décembre 1927 (données du S&P 500 hors dividendes).
Cependant, sur des périodes plus longues, la situation s'améliore. Sur des périodes de 10 ans, l'occurrence d'un rendement négatif a diminué de manière spectaculaire pour atteindre 11,3 %. Sur des périodes de 20 ans, historiquement, l'occurrence de perte a été faible, seulement 3,5 %.
Période de détention | % Positif | % Négatif |
1 an | 69.4 | 30.6 |
10 ans | 88.7 | 11.3 |
20 ans | 96.5 | 3.5 |
Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.
Source : Jupiter, Bloomberg, au 9 mars 2026. Indice S&P 500 (rendement des prix, hors dividendes) depuis le 31 décembre 1927, données mensuelles.
Biais Psychologique
Nous avons tendance à nous souvenir davantage des événements négatifs majeurs que des événements positifs. Beaucoup se rappellent manière frappante où ils se trouvaient lors des attentats du 11 septembre 2001 contre les États-Unis. Certains d'entre nous se souviennent peut-être avoir appris l'assassinat de John F. Kennedy le 22 novembre 1963. Les événements négatifs restent gravés dans l'esprit. La Théorie des Perspectives (Prospect Theory) stipule que les investisseurs accordent moins de valeur aux gains qu'ils ne redoutent les pertes. La douleur émotionnelle liée à la perte d'argent est plus intense que la joie procurée par un gain équivalent. Les investisseurs ne sont pas purement rationnels. Les individus souffrent du biais de récence, accordant un poids excessif aux événements les plus récents. Les gros titres dramatiques (plutôt que les progrès constants à long terme) peuvent dominer la pensée des gens. L'aversion à la perte myope nous pousse à nous concentrer excessivement sur les fluctuations à court terme plutôt que sur la croissance à long terme. Consultez mon récent article sur la Finance Comportementale et l'Alpha Systématique pour approfondir la psychologie de l'investisseur et son effet sur les marchés.
Résilience à Long terme
Les marchés boursiers peuvent être volatils. Pourtant, la plupart des événements négatifs n'ont qu'un impact à relativement court terme sur les marchés. Examinées sous un angle multidécennal, les actions mondiales peuvent être considérées comme remarquables pour leur progression constante à long terme. Certes, certains marchés stagnent : le Japon après 1990 en est un exemple. Mais la plupart des marchés boursiers mondiaux se sont révélés être un excellent investissement sur le long terme.
Pourquoi les marchés boursiers mondiaux font-ils preuve de résilience à long terme ? Ils ne sont pas un jeu à somme nulle mais reflètent la croissance de l'économie réelle. Face aux défis, les entreprises s'adaptent. Elles innovent, réduisent leurs coûts, pénètrent de nouveaux marchés et développent de nouvelles technologies. Les revers économiques peuvent interrompre le progrès mais, du moins dans cette période de l'histoire humaine, ils le renversent rarement de façon permanente. Les marchés boursiers mondiaux représentent la propriété d'actifs productifs, tels que des usines, de la propriété intellectuelle, des marques ou du capital humain, dont la valeur a eu tendance à croître au fil du temps.
Les fondamentaux de l'investissement restent les mêmes : investir pour le long terme, rechercher la diversification, gérer le risque et ne pas trop s'inquiéter du bruit à court terme. Selon nous, la gestion active peut constituer un moyen d'identifier plus dynamiquement les risques et les opportunités, par opposition à l'investissement passif, qui peut se retrouver surpondéré dans des segments de marché ayant bien fonctionné ces dernières années mais qui pourraient être devenus surévalués. La valeur est un autre principe fondamental de l'investissement.
La leçon du siècle passé n'est pas que les marchés évitent les crises, mais qu'ils les endurent. Les investisseurs qui ont attendu la certitude l'ont rarement trouvée. Ceux qui sont restés investis ont découvert que la patience est une vertu.
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