Die globalen Anleihemärkte waren in den vergangenen Jahren von abrupten Veränderungen der makroökonomischen Rahmenbedingungen geprägt. Eine erhöhte geopolitische Unsicherheit, die schwer vorhersehbaren Reaktionen politischer Entscheidungsträger sowie die sinkende Attraktivität von Geldmarktanlagen infolge rückläufiger Kurzfristzinsen unterstreichen zunehmend die Bedeutung flexibler Anleihestrategien. Durch eine aktive Steuerung der Portfoliopositionierung zielen solche Strategien darauf ab, gegenüber Geldmarktanlagen zusätzliche Erträge zu erzielen und gleichzeitig Marktverwerfungen zu nutzen, die durch makroökonomische Volatilität entstehen.
Jupiter verfügt über eine lange Historie und fundierte Erfahrung im Management flexibler Anleihestrategien. Das Jupiter Multi-Sector Fixed Income Team verwaltet seit 2008 flexible Rentenstrategien, während der Jupiter Dynamic Bond den Anlegern seit 2012 zur Verfügung steht. In diesen Zeitraum fielen zahlreiche prägende Ereignisse: die Nachwirkungen der globalen Finanzkrise, die europäische Staatsschuldenkrise, der Brexit sowie der Inflationsanstieg infolge der COVID-19-Pandemie und der damit verbundenen Störungen globaler Lieferketten. Die Fähigkeit, sich an veränderte Marktbedingungen anzupassen, war dabei von zentraler Bedeutung.
Der Jupiter Dynamic Bond ist eine nicht an eine Benchmark gebundene, richtungsorientierte Strategie, die in ein breites Spektrum von Anleihesegmenten investiert. Das Ziel besteht darin, hohe laufende Erträge bei gleichzeitiger Aussicht auf Kapitalwachstum zu erzielen. Dies geschieht durch eine Kombination aus einer Top-down-Asset-Allokation, beispielsweise über Staatsanleihen, Hochzinsanleihen und Durationspositionen, mit Bottom-up-Titelauswahl.
Drei zentrale Prinzipien bestimmen die Anlagephilosophie des Teams: Flexibilität, ein wirklich globales Portfolio und ein konsequenter Fokus auf Renditevorteile.
Flexibilität als Schlüssel
Ein wesentliches Merkmal der heutigen Anleihemärkte ist ihre Sensitivität gegenüber makroökonomischen Daten und geopolitischen Entwicklungen. Marktbewegungen werden oft durch den Einsatz von Fremdkapital und Derivaten verstärkt, was zeitweise zu Kursbewegungen führt, die von den zugrunde liegenden Fundamentaldaten abgekoppelt erscheinen.
In einem solchen Umfeld ist Flexibilität unerlässlich. Der Fonds passt seine Positionierung aktiv über verschiedene Zins- und Kreditmärkte hinweg an – sowohl hinsichtlich der geografischen Allokation als auch der Laufzeitenstruktur, um Marktverwerfungen gezielt zu nutzen.
Aktive Anpassung
Monatliche Veränderungen des Durationsbeitrags entlang der Zinskurve im Jupiter Dynamic Bond
Wirklich global investieren
Anleiheindizes, sei es für Staats- oder Unternehmensanleihen, werden häufig von Emittenten aus einigen wenigen Kernländern dominiert. Insbesondere US-Anleihen nehmen in vielen Benchmarks ein überproportional hohes Gewicht ein. Dies spiegelt jedoch in erster Linie das Volumen der Emissionen wider und nicht zwangsläufig die attraktivsten Investmentchancen.
Für den Jupiter Dynamic Bond bedeutet ein wirklich globaler Ansatz eine breit diversifizierte Allokation über Regionen hinweg – sowohl bei Zinsen als auch bei Kreditrisiken. Neben den USA, Europa und Großbritannien investiert das Portfolio auch in entwickelte Märkte wie Australien und Neuseeland sowie in Schwellenländer wie Brasilien, Mexiko und Paraguay. Dadurch wird das Anlageuniversum erweitert, die Diversifikation erhöht und zusätzliche Renditechancen erschlossen.
Im aktuellen Marktumfeld bieten insbesondere Schwellenländer attraktive Möglichkeiten. Anleger sollten jedoch die damit verbundenen Risiken berücksichtigen, darunter höhere Volatilität, geringere Liquidität und Währungsrisiken.
So liegen beispielsweise die Realrenditen lokaler Staatsanleihen in Ländern wie Brasilien und Mexiko deutlich über denen der Industrieländer.
Realrenditen im Vergleich
Rendite 10-jähriger Staatsanleihen in Lokalwährung abzüglich der Bloomberg-Konsensprognose für die Inflation im Jahr 2026
Darüber hinaus können Schwellenländer idiosynkratische Renditequellen bieten, wobei bestimmte Sondersituationen in den letzten Jahren eine starke Wertentwicklung ermöglicht haben.
Den Renditevorteil nutzen
Ein wesentliches Merkmal von Anleiheinvestments – insbesondere im Kreditbereich – besteht darin, dass laufende Erträge langfristig einen erheblichen Teil der Gesamtrendite ausmachen.
Erträge als zentraler Renditetreiber
Euro-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating: Ertragsrendite im Vergleich zur Kursrendite
Aus diesem Grund konzentriert sich der Fonds darauf, im Vergleich zu anderen Rentenanlagen ein attraktives Renditeniveau zu bieten, insbesondere im Bereich der Unternehmensanleihen. Die vom Fonds erzielte Rendite ist jedoch nicht garantiert und kann sich abhängig von den Marktbedingungen verändern.
Rendite bis zur Endfälligkeit des Jupiter Dynamic Bond im Vergleich zu Segmenten des EUR-Unternehmensanleihemarktes
Diese Rendite wird durch einen disziplinierten Portfolioaufbau erzielt. Der Fokus liegt auf Marktsegmenten, die attraktive laufende Erträge bieten und gleichzeitig eine solide Kreditqualität aufweisen. Unterstützt wird dieser Prozess durch die detaillierte Kreditanalyse des umfassend aufgestellten Jupiter Credit Research Teams.
Jupiter ist ein aktiver Asset Manager mit hoher Überzeugungskraft („High Conviction“), der sich darauf konzentriert, für seine Kunden starke Anlageergebnisse zu erzielen. Portfoliomanager verfügen über die Freiheit, ihre Anlageüberzeugungen umzusetzen, unterstützt von Risikospezialisten. Das Unternehmen legt großen Wert auf Governance und Kundenbeziehungen. Seine erfahrenen und eng zusammenarbeitenden Teams werden durch langfristige Anreizstrukturen unterstützt und entwickeln differenzierte Anlagestrategien für Kunden weltweit.
Fondsspezifische Risiken
- Absicherungsrisiko von Anteilsklassen - Der Prozess der Währungsabsicherung von Anteilsklassen kann dazu führen, dass der Wert der Anlagen aufgrund von Marktbewegungen, Neugewichtungserfordernissen und – in Extremfällen – aufgrund eines Ausfalls der Gegenpartei, die den Absicherungsvertrag bereitstellt, sinkt.
- Zinsrisiko - Der Fonds kann in Vermögenswerte investieren, deren Wert empfindlich auf Änderungen der Zinssätze reagiert (z. B. Anleihen). Das bedeutet, dass der Wert dieser Anlagen aufgrund von Zinsbewegungen erheblich schwanken kann. Beispielsweise sinkt der Wert einer Anleihe tendenziell, wenn die Zinsen steigen.
- Preisrisiko - Preisschwankungen bei finanziellen Vermögenswerten bedeuten, dass der Wert von Vermögenswerten sowohl fallen als auch steigen kann, wobei sich dieses Risiko in der Regel unter volatileren Marktbedingungen verstärkt.
- Contingent Convertible Bonds (CoCos) - Der Fonds kann in Contingent Convertible Bonds (CoCos) investieren. Diese Instrumente können infolge bestimmter auslösender Ereignisse erhebliche Verluste erleiden. Konkret können diese auslösenden Ereignisse zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust führen oder die Anlagen können in Aktien umgewandelt werden, was ebenfalls mit erheblichen Verlusten verbunden sein kann.
- Kreditrisiko - Der Emittent einer Anleihe oder einer ähnlichen Anlage in den Fonds leistet bei Fälligkeit möglicherweise keine Zins- oder Kapitalrückzahlungen an die Fonds.
- Derivaterisiko - Der Fonds kann Derivate einsetzen, um Kosten und/oder das Gesamtrisiko des Fonds zu senken (auch bekannt als effizientes Portfoliomanagement oder „EPM“). Derivate beinhalten ein gewisses Risiko, sollten jedoch im Rahmen des EPM das Gesamtrisiko des Fonds nicht erhöhen.
- Liquiditätsrisiko (allgemein): Unter schwierigen Marktbedingungen gibt es unter Umständen nicht genügend Käufer und Verkäufer für bestimmte Anlagen. Dies kann sich auf den Wert des Fonds auswirken.
- Ausfallrisiko der Gegenpartei - Das Risiko von Verlusten, wenn eine Gegenpartei eines Derivatkontrakts oder eine Verwahrstelle, die das Vermögen des Fonds verwahrt, ihren Verpflichtungen nicht nachkommt.
- Sub-Investment-Grade-Anleihen - Der Fonds darf einen erheblichen Teil seines Vermögens in Wertpapiere investieren, die von einer Ratingagentur mit einem Rating unterhalb Investment Grade eingestuft wurden. Bei ihnen wird das Risiko eines Kapitalverlusts oder einer Nichterfüllung von Ertragszahlungsverpflichtungen als größer angesehen als bei Anleihen mit Investment-Grade-Rating.
- Deckung von Gebühren aus dem Kapital - Die Fondsgebühren werden vollständig oder teilweise dem Kapital belastet. Im Falle eines unzureichenden Kapitalwachstums des Fonds kann dies zu einer Kapitalerosion führen.
Nähere Erläuterungen zu den Risikofaktoren entnehmen Sie bitte dem Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt.
Wichtige Informationen
Dieses Dokument richtet sich nur an professionelle Investoren und nicht an sonstige Personen einschließlich Privatanlegern. Dieses Dokument dient nur zur Information und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Der Wert von Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl steigen als auch fallen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors/der Autoren zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments. Sie stimmen nicht notwendigerweise mit den Meinungen von Jupiter insgesamt überein und können sich ändern. Während alle Anstrengungen unternommen werden, um die Genauigkeit der dargestellten Informationen sicherzustellen, kann diesbezüglich keine Haftung übernommen werden. Herausgegeben im Vereinigten Königreich von Jupiter Asset Management Limited (JAM), eingetragener Gesellschaftssitz: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ, Vereinigtes Königreich, zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority. Herausgegeben in der EU von Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI), eingetragener Gesellschaftssitz: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburg, zugelassen und beaufsichtigt von der Commission de Surveillance du Secteur Financier. Kein Teil dieses Dokuments darf ohne vorherige Genehmigung von JAM/JAMI reproduziert werden.