Strategie alternative: obbligazionario flessibile
In un contesto di inflazione persistente e di tassi d’interesse in aumento, gli investitori nel reddito fisso si trovano in un momento critico, in cui la qualità dei loro futuri rendimenti dipende in larga misura dalla capacità di prevedere il percorso dell’inflazione.
In un anno in cui le obbligazioni sono in calo, le strategie alternative sono particolarmente interessanti.
We're absolute return managers. And so we look on a macro perspective. And we're looking to achieve positive consistent returns across the cycle. So whatever the macro regime is we're looking to get a positive return. We're also looking for a good risk efficiency as well. So to avoid drawdowns along the way to try and produce a nice upward sloping profile of returns.
And so for our investors, if they put us alongside their more traditional, high yielding fixed income portfolios, they should be able to diversify their end outcomes.
How does the team invest in order to achieve the strategy's objectives?
Well, there's three key aspects about what we do. First of all, we are macro investors. And so the macro is really at the core of our strategy. We look to sort of examine what is the top down situation for growth and inflation in the global economy. And we build our strategy from that. Now in the market environment that we're experiencing, the macro is very volatile and really, really important.
If you don't get the macro right, it'll be very difficult to get any positions right within your portfolio. So that's the first thing. The second thing is the flexibility that we have. We do have an alpha driven process. We don't follow benchmarks. And we have a full derivative overlay. So we can actually make alpha on the short side as well as hedging out unwanted risk by using that derivative exposure as well.
We do invest in very liquid, highly rated sovereign instruments. And so we have the flexibility to also get out of trouble if our macro views are actually looking incorrect. Now the final aspect is we do have a low level of default risk because we predominantly invest in liquid sovereigns. We have a highly rated portfolio. So investors are worried about defaults in a high interest rate environment can come to us and they're not sacrificing the return potential, but they do get that level of safety as well.
Where does the team gain an investment edge that allows them to generate alpha?
So our edge comes in our flexibility both in how we formulate our strategy, but also in the construction of the portfolio. Now we use very liquid instruments, which means we can actually control the risk levels very tightly in the portfolio in case our views are actually looking like they might be incorrect. But also we have this full derivative overlay as well.
So we can actually make alpha on the short side. It's all about identifying the macro regime which we think we are going into and forming the portfolio construct that's going to work in that environment. If you are going to produce positive, consistent returns, then you need to have that flexibility to profit on the short side as well as the long side.
Now the other aspect that we use is yes, we do try and predict the macro, but predicting the macro is very difficult. We can see that from the central bank forecasts and how in the past they have had difficulty. So yes, we do try and think we can predict what's going to happen, but also we might be wrong.
And so what we use is also a systematic element alongside our macro predictions. We look at the market price action. So we look at the broader markets. We see how the price action is evolving relative to one another. That will give you all the information that you need to understand how the market place believes the key fundamentals to be changing.
If that's in line with our views, we will take more risk. If it's not, we will get risk down. But sometimes we'll change our strategy altogether, if the price action is telling us we are wrong.
Perché Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund?
Filosofia d’investimento
Tutte le fasi del processo di investimento
Trasformare le decisioni di investimento in un portafoglio reale
Temi macro
Il team Alternatives Fixed Income determina le visioni top-down sul contesto macroeconomico globale
Il team di gestione determina l’asset allocation strategica (sei mesi) o tattica (un mese)
Generazione di idee
Investimenti determinati tra le asset class con il supporto degli specialisti settoriali
Il team specializzati (macro, debito e credito dei mercati emergenti) apportanoil loro supporto nella scelta dell’esposizione a paesie società
Costruzione del portafoglio
Il team di gestione determinail livello di rischio ex-antedel Fondo, l’asset allocation settoriale e le ponderazioni del rischio per le singole posizioni
Il processo di budgeting del rischio deriva dai livelli di convinzione del team Alternatives Fixed Income
Portafoglio modello
Strategia del team allineata alla metodologia quantitativa - fornisce le dimensioni delle posizioni come guida per i gestori di portafoglio
Il portafoglio modello serve da guida per la costituzione del fondo per il portafoglio reale
Caratteristiche principali del fondo
Il team investe sulla base di un vero e proprio rendimento assoluto, focalizzandosi sui movimenti dei prezzi per i loro rendimenti piuttosto che sul carry. Il portafoglio di alta qualità offre liquidità e flessibilità al fondo e ai suoi investitori.
La costruzione del portafoglio è al primo posto del processo di investimento e integra la gestione dei rischi lungo tutto il percorso. Per raggiungere gli obiettivi di rischio e di rendimento del fondo il gestore si avvale di un approccio di risk budgeting convenzionale.
Il fondo evita un tema di investimento centrale e costante: ogni posizione esiste solo se rientra nella visione prospettica del team sui mercati. Il rischio è controllato in maniera attiva per evitare drawdown attraverso un approccio tattico a breve termine e visioni strategiche a più lungo termine.
Il team di Jupiter Strategic Absolute Return Bond combina al contempo fondamentali economici top-down e meccaniche di mercato bottom-up per definire la propria strategia. Gli specialisti settoriali del team obbligazionario di Jupiter, composto da 25 professionisti, forniscono idee ad alta convinzione nelle loro asset class. Il team di gestione integra queste idee nel quadro di costruzione, determinando l’asset allocation e il budget di rischio totale per creare un portafoglio altamente diversificato.
Il team
Il gestore di portafoglio, Mark Nash, è affiancato da un team obbligazionario composto da 25 membri, con esperienza ambito globale multisettoriale, nel debito e nel credito dei mercati emergenti, e attinge alle consolidate competenze di Jupiter nell’obbligazionario e nel multi-asset.
Rischi specifici del fondo
- Rischio di investimento – sebbene il Fondo miri a conseguire una performance superiore allo zero indipendentemente dalle condizioni di mercato, non vi è alcuna garanzia che tale obiettivo venga raggiunto. Inoltre, la volatilità effettiva del Fondo può essere superiore o inferiore all’intervallo previsto e potrebbe anche superare la volatilità massima prevista. Potrebbe verificarsi una perdita di capitale parziale o totale dell’importo investito.
- Rischio dei mercati emergenti – rispetto ai paesi sviluppati, i paesi meno sviluppati possono andare incontro a maggiori avversità in ambito politico, economico o strutturale.
- Rischio di credito – l’emittente di un’obbligazione o di un investimento analogo all’interno del Fondo potrebbe non pagare gli interessi o rimborsare il capitale al Fondo alla scadenza. Le obbligazioni con rating inferiore all’investment grade sono considerate come aventi un rischio più elevato per quanto riguarda il rispetto degli obblighi di pagamento.
- Obbligazioni contingent convertible (CoCo) e altri investimenti con caratteristiche di assorbimento delle perdite – il Fondo può detenere investimenti con caratteristiche di assorbimento delle perdite, compreso fino al 20% in obbligazioni convertibili contingenti (CoCo). Questi investimenti possono essere soggetti a interventi normativi e/o a specifici eventi (trigger events) legati al calo del capitale regolamentare ad un certo livello prestabilito. Si tratta di un rischio diverso da quello delle obbligazioni tradizionali e può comportare la loro conversione in azioni della società, o una perdita parziale o totale di valore.
- Rischio associato al Bond Connect – Le regole dello schema Bond Connect potrebbero non consentire sempre al Fondo di vendere i propri asset e potrebbero causare al Fondo perdite su un investimento.
- Rischio di tasso d’interesse – gli investimenti in obbligazioni sono influenzati dai tassi d’interesse e dalle tendenze dell’inflazione che possono influire sul valore del Fondo.
- Rischio di liquidità – alcuni investimenti possono diventare difficili da valutare o vendere nel momento e al prezzo desiderato. In circostanze estreme, ciò può influire sulla capacità del Fondo di soddisfare le domande di rimborso su richiesta.
- Rischio di derivati – il Fondo utilizza i derivati per generare rendimenti e/o ridurre i costi e il rischio complessivo del Fondo. L’utilizzo di derivati può comportare un livello di rischio più elevato. Una piccola oscillazione del prezzo di un investimento sottostante può tradursi in una variazione sproporzionata del prezzo dell’investimento derivato. I derivati comportano inoltre un rischio di controparte qualora le istituzioni che fungono da controparte per i derivati non fossero in grado di rispettare i loro obblighi contrattuali.
- Rischio valutario – il Fondo può essere esposto a diverse valute. Il valore delle quote può variare al rialzo come al ribasso in funzione delle fluttuazioni dei tassi di cambio.
- Il Fondo può essere investito per più del 35% in titoli di Stato e del settore pubblico. Questi possono essere emessi da altri paesi e governi. Si richiama l’attenzione sulla politica d’investimento dichiarata, esposta nel prospetto del Fondo.
Il fondo può essere soggetto ad altri fattori di rischio; per maggiori informazioni si rimanda al Prospetto informativo.
Questa è una comunicazione di marketing. Si prega di fare riferimento all’ultimo prospetto di vendita del fondo e al documento contenente le informazioni chiave (KID), in particolare all’obiettivo e alle caratteristiche d’investimento del fondo, comprese quelle relative ai fattori ESG (se applicabili), prima di prendere qualsiasi decisione finale d’investimento. Questi documenti sono disponibili nella sezione “documenti”.
