La rielezione di Modi è di buon auspicio per le riforme
Avinash Vazirani e Colin Croft affermano che, con Modi come primo ministro per un altro mandato di cinque anni, l’India rappresenta una scelta ancora più interessante per gli investimenti a lungo termine.
La recente rielezione del primo ministro Narendra Modi, sebbene ottenuta senza una maggioranza assoluta, ha portato a un governo di coalizione sotto la sua guida. L’Alleanza Nazionale Democratica (NDA), guidata dal Bharatiya Janata Party (BJP), si è assicurata 293 seggi, ben al di sopra della soglia di maggioranza di 272 seggi, nonostante il numero sia di 60 seggi inferiore rispetto al conteggio del 2019.
Governi di coalizione: una norma storica
Il precedente per una governance di coalizione di successo è stato stabilito all’inizio degli anni ’90. I governi guidati da diverse coalizioni hanno spesso attuato riforme economiche sostanziali, rafforzando la posizione economica globale dell’India. In particolare, la coalizione di governo del BJP nel 1999 e la coalizione guidata dal Congresso nel 2004 hanno guidato riforme chiave per una crescita economica sostenuta. È importante notare che molti anni di governo di coalizione sono stati accompagnati da elevati tassi di crescita economica e solidi rendimenti del mercato azionario.
Performance monopartitiche senza precedenti negli ultimi tempi, ad eccezione della loro
La performance del BJP, che da solo ha ottenuto 240 seggi, rappresenta il risultato più alto di un singolo partito (escluse le recenti vittorie del BJP) dall’ondata di simpatia per Rajiv Gandhi nel 1984 in seguito all’assassinio dell’allora Primo Ministro Indira Gandhi. Questo risultato sottolinea la continua forza del BJP e l’influenza di Modi nella politica indiana, riaffermando il solido sostegno popolare e la forza organizzativa del partito. Ci sono stati chiaramente voti contrari al potere nel nord del paese, anche se la quota di voti del BJP è aumentata nel sud. Chiaramente, i mercati e gli studiosi di psefologia hanno sbagliato aspettandosi una netta maggioranza del BJP, come nel 2014 e nel 2019.
Prospettive economiche: promessa di crescita e stabilità
Questa crescita è completata dall’anticipazione di una forte stagione dei monsoni, che promette di rinvigorire i redditi rurali e stimolare l’aumento dei consumi. Il Dipartimento Meteorologico Indiano ha previsto un monsone favorevole per il 2024, un miglioramento significativo dopo diversi anni di precipitazioni inferiori alla media. I buoni monsoni sono cruciali per il settore agricolo, che impiega una parte significativa della popolazione e guida la domanda rurale.
Inoltre, le società indiane hanno registrato profitti record per l’anno finanziario terminato il 31 marzo 2024. L’utile netto combinato delle società Nifty 50 è aumentato del 18% su base annua, riflettendo la forte performance aziendale. Gli analisti hanno successivamente rivisto al rialzo i tassi di crescita degli utili per azione (EPS) per l’anno fiscale 25 e 26, indicando una fiducia sostenuta degli investitori e prospettive positive per la redditività aziendale. Le nostre società partecipate hanno registrato, in media, una crescita degli utili significativamente superiore a quella dell’indice.
Riforme strategiche, prosperità senza interruzioni e nessuna inversione di marcia
Si prevede che il governo guidato da Modi continuerà ad attuare riforme strategiche che sono state fondamentali nel guidare l’ascesa economica dell’India. Le principali riforme nello sviluppo delle infrastrutture, nell’economia digitale e nel consolidamento fiscale hanno creato un ambiente favorevole alla crescita. Ad esempio, l’attenzione del governo alla spesa in conto capitale pubblico, come il National Infrastructure Pipeline (NIP), ha stimolato in modo significativo lo sviluppo delle infrastrutture. Non si prevedono grandi rallentamenti nella spesa per le infrastrutture o per la difesa, anche se le nuove riforme politiche potrebbero subire ritardi. Uno degli alleati sarà il Telugu Desam Party, guidato da N. Chandrababu Naidu. Naidu è noto per le sue forti credenziali riformiste ed è ampiamente riconosciuto per aver trasformato Hyderabad in un hub tecnologico. Aziende come Microsoft e Google hanno ora grandi uffici in città.
Opportunità di investimento e sentiment del mercato
La prudenza fiscale del governo e l’enfasi sulle riforme strutturali accrescono ulteriormente l’attrattiva del mercato indiano sia per gli investitori nazionali che per quelli esteri. Il deficit per l’anno fiscale 24 è stato inferiore, pari al 5,6% del PIL, migliore della stima del governo, riflettendo una forte gestione fiscale. Prima dell’annuncio dei risultati elettorali, la scorsa settimana S&P Global Ratings ha alzato l’outlook del rating sovrano dell’India da “stabile” a “positivo”, pur mantenendo il rating “BBB-”.
Le prospettive rimangono positive
A nostro avviso, è probabile che l’India continui i notevoli progressi compiuti negli ultimi anni sotto il governo della coalizione Modi. Gli investitori possono aspettarsi un periodo di stabilità e crescita sostenuta, garantendo che l’India rimanga una scelta interessante per gli investimenti a lungo termine.
È possibile che i mercati oscillino nelle prossime settimane, man mano che il nuovo governo prenderà forma e in attesa che a inizio luglio venga svelato il bilancio. Tuttavia, una volta che le acque si saranno calmate, riteniamo che l’attenzione ritornerà sui fondamentali, che rimangono estremamente solidi.
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