Schwellenländeraktien können Anlegern eine Diversifikation jenseits US-lastiger globaler Aktien-Benchmarks sowie vergleichsweise attraktive Bewertungen gegenüber den entwickelten Märkten bieten und zugleich den Zugang zu dynamischen Unternehmen und Volkswirtschaften eröffnen.
Unserer Ansicht nach sind Schwellenländer daher kaum zu ignorieren. Laut Weltbank machen Schwellen- und Entwicklungsländer mittlerweile rund 45 Prozent des globalen BIP aus, verglichen mit 25 Prozent im Jahr 2000¹. Zudem standen diese Länder im selben Zeitraum für rund 60 Prozent des weltweiten Wirtschaftswachstums, wobei die drei größten Schwellenländer – China, Indien und Brasilien – wesentliche Treiber dieser Expansion waren.
Attraktivere Technologiebewertungen
Die Wachstumsgeschichte der Schwellenländer dürfte den meisten Anlegern vertraut sein. Was uns heute besonders interessiert, ist jedoch die Breite der potenziellen Anlageoptionen. So ist es beispielsweise möglich, zu deutlich niedrigeren Bewertungen als in entwickelten Märkten wie den USA in jene Unternehmen zu investieren, die von den parallelen Investitionsbooms in künstlicher Intelligenz und Robotik profitieren.
Der MSCI Emerging Markets Index notiert derzeit bei einem vorausschauenden Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 9,72, verglichen mit 17,9 für den MSCI World Index und 22,4 für den Nasdaq².
Vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnisse MSCI Emerging Markets Index (blau) und MSCI World Index (orange) 2021–2026
Einige Marktbeobachter haben argumentiert, dass Schwellenländer als eine Art „günstigerer Nasdaq“ betrachtet werden könnten, der Zugang zu Unternehmen wie dem Halbleiterhersteller TSMC sowie den Speicherchip-Produzenten Samsung Electronics und SK Hynix bietet.
Diese Konzerne sind zentrale Zulieferer der US-amerikanischen KI-Hyperscaler wie Amazon, Google und Microsoft, die massive KI-Kapazitäten aufbauen und riesige Cloud-Computing-Infrastrukturen betreiben. Entsprechend profitieren die asiatischen Chiphersteller maßgeblich von den erheblichen Investitionsausgaben dieser Hyperscaler.
Die Informationstechnologie ist der größte Sektor im MSCI Emerging Markets Index, und TSMC, Samsung Electronics sowie SK Hynix gehören nach Marktkapitalisierung zu den größten Unternehmen der Benchmark.
Konsequente Diversifikation als Prinzip
Bei Jupiter Origin verfolgen wir den Ansatz, im Vergleich zum Index stets breit und ausgewogen aufgestellt zu sein. Auf die Details unseres Prozesses gehen wir im weiteren Verlauf dieses Beitrags näher ein.
Der Index bietet weit mehr als reine Technologie. Zu den weiteren Schwergewichten der Benchmark zählen Tencent und Alibaba, die ein Engagement in Chinas strukturellen Wandel hin zu einer stärker konsumorientierten Wirtschaft ermöglichen. Darüber hinaus sehen wir exzellente Unternehmen im Banken- und Industriesektor.
MSCI Emerging Markets Index
Höhere Risiken und zyklische Muster
Zugegebenermaßen sind Schwellenländer verglichen mit den entwickelten Märkten potenziell mit höheren politischen Risiken und geringerem rechtlichen Schutz verbunden. Schwellenländeraktien können höhere Risiken aufweisen als Aktien aus Industriestaaten, darunter eine stärkere Volatilität, Währungsschwankungen, politische Instabilität und regulatorische Eingriffe. Historische Beispiele hierfür sind die Finanzkrisen in Südostasien 1997, Brasilien 1999 sowie Argentinien in den Jahren 2001 und 2002.
Der Bericht der Weltbank verweist neben dem robusten Wachstum der Schwellenländer in den letzten beiden Jahrzehnten auch auf Herausforderungen wie wachsende Schuldenlasten, demografische Verschiebungen und die Folgekosten des Klimawandels.
Die historische Wertentwicklung verlief zyklisch. Ende der 1990er-Jahre blieben Schwellenländeraktien hinter den Erwartungen zurück, bevor sie bis 2010 eine kräftige Rallye erlebten. Darauf folgte eine erneute Phase der Underperformance gegenüber dem außergewöhnlich starken US-Markt. Von dieser niedrigen Bewertungsbasis aus haben Schwellenländer jedoch wieder begonnen, eine relative Outperformance zu erzielen – was aus unserer Sicht den Beginn eines weiteren starken Zyklus markieren könnte.
Unser Investmentansatz
Wir halten aktives Investmentmanagement in den Schwellenländern für unverzichtbar, da die Renditestreuung zwischen den einzelnen Unternehmen außerordentlich hoch ist. Ein sorgfältig konstruiertes Portfolio kann handfeste Diversifikationsvorteile bieten und dabei helfen, Kursschwankungen abzufedern. Unsere Jupiter Origin Schwellenländer-Portfolios umfassen typischerweise 100 bis 150 Einzeltitel.
Absolute Kontinuität im Investmentansatz ist für uns entscheidend. Wir konzentrieren uns darauf, Unternehmen zu identifizieren, die eine höhere Profitabilität und ein überdurchschnittliches Wachstum gegenüber dem Gesamtmarkt aufweisen, das Potenzial besitzen, diese Wettbewerbsvorteile dauerhaft zu verteidigen, mit einem attraktiven relativen Bewertungsabschlag gehandelt werden und zugleich ein positives Gewinn- sowie Kursmomentum erkennen lassen.
Infolgedessen weisen unsere Portfolios verglichen zur Benchmark üblicherweise eine ausgewogene Kombination aus Wachstums-, Substanz- und Momentum-Merkmalen auf.
Der Anlageansatz unseres Teams basiert auf Klarheit, empirischer Evidenz und Prozessdisziplin. Wir verzichten bewusst auf subjektive Prognosen und Meinungen und stützen uns stattdessen auf objektive Daten und kollektives Urteilsvermögen. Wir sind überzeugt, dass dies emotionale Fehlentscheidungen minimiert und einen wiederholbaren, transparenten Anlageprozess gewährleistet.
Wir sind ein eingespieltes, erfahrenes Team, das seit über 25 Jahren zusammenarbeitet. Diese langjährige Partnerschaft schafft strategische Übereinstimmung, Vertrauen und effiziente Entscheidungswege. Wir wenden diesen Ansatz seit der Auflegung unserer Schwellenländer-Aktienstrategie im Jahr 2011 unverändert konsequent an.
Fußnoten
¹ Weltbank-Forschungspapier: From Tailwinds to Headwinds: Emerging and Developing Economies in the Twenty-First Century, Stand: 07.10.2025.
² MSCI-Daten per 30.09.2026, Nasdaq-Daten per 20.10.2026.
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