La reciente invasión de Ucrania por parte de Rusia ha provocado que los inversores vuelvan su mirada hacia la geopolítica, y no a la Reserva Federal de EE. UU.

 

Muchos de ellos se preocupan ahora menos por el calendario de subida de los tipos de interés de la Reserva Federal y más por los precios de la energía y la geopolítica. Como resultado de ello, el oro ha despertado de su letargo (después de haber seguido un patrón de consolidación los últimos 18 meses). Ahora algunos se preguntan qué consecuencias tendrá todo esto para las compañías mineras de oro, y también de plata, durante los próximos trimestres. La participación general de los inversores en el sector de las compañías mineras de oro y plata sigue en mínimos históricos y el comportamiento del fondo en relación con el metal subyacente está determinado por esos flujos, lo que se refleja claramente en el ratio oro/plata (véase el gráfico a continuación).

Cruce oro/plata (veces que el precio del oro está contenido en el de la plata)

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Fuente: Bloomberg, a 22.02.2022.

Las compañías mineras se han enfrentado durante un año y medio al retroceso del precio del oro en dólares estadounidenses (entre finales de 2020 y febrero de 2021). Sus márgenes de explotación han disminuido ante el aumento de los costes de producción. Este entorno ha afectado más a las empresas mineras de plata que de oro. Las mineras de plata ya tienen de por sí márgenes de explotación más bajos y, por lo tanto, son más sensibles a las oscilaciones en el precio de este mineral. En nuestra opinión, eso debería beneficiar al fondo a medida que mejore la situación, en vista de que las empresas mineras de plata están más apalancadas a la subida de los precios. El ratio oro/plata se mantiene elevado, en torno a 80:1, pero a medida que la participación de los inversores se amplíe, creemos que este ratio debería bajar, lo que impulsaría la rentabilidad relativa del fondo.

 

Los inversores deben tener en cuenta el riesgo de concentración sectorial: las inversiones del fondo se concentran en empresas dedicadas a la explotación de los recursos naturales y pueden estar sujetas a un mayor grado de riesgo y volatilidad que las de un fondo que aplica una estrategia más diversificada. La plata tiende a batir al oro en un entorno de subida del metal amarillo y suele comportarse peor cuando el sentimiento se mueve en contra del sector. El fondo podría estar sujeto a otros factores de riesgo: le rogamos que consulte el folleto para obtener información más detallada sobre los riesgos del fondo.

El fondo ha registrado periodos en los que ha quedado rezagado frente al precio del oro y después ha enjugado esa diferencia

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Fuente: Jupiter, FactSet a 21.02.2022

Como puede apreciarse en el gráfico de arriba, al comienzo de un nuevo periodo de aumento del precio del oro, el fondo tiende a ir por detrás de los movimientos de los productos que invierten únicamente en mineras de oro (e incluso de los lingotes durante períodos cortos) debido a la naturaleza de la plata, que el fondo también tiene en cartera, y que queda rezagada para después alcanzarlo. Estos periodos en los que el fondo queda rezagado y luego enjuga la diferencia se han observado dos veces durante 2020 (véase las áreas resaltadas del gráfico) y percibimos de igual manera el entorno actual. Al principio, el capital de inversión tiende a fluir hacia las compañías de extracción de oro más grandes (como Barrick), antes de filtrarse a los extractores de oro de mediana capitalización y luego, a su debido tiempo, a la plata y a las empresas extractoras de plata que poseemos.

 

En nuestra opinión, consideramos que la situación actual es positiva para el fondo. En primer lugar, la Reserva Federal se muestra todo lo restrictiva que puede ser. En segundo lugar, las expectativas de reducción de la inflación a la mitad durante el segundo semestre de 2022 que maneja el mercado son tremendamente optimistas. En tercer lugar, el conflicto ucraniano está lejos de su desenlace.

Rentabilidad

JUPITER GOLD & SILVER FUND (I USD ACC) 

Rentabilidad en periodos móviles de doce meses. A 31 de enero de 2022.

Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. Las rentabilidades pueden aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.

 

El índice de referencia está formado al 50% por el precio del oro (XAU) y el índice FTSE Gold Mines con reinversión de dividendos netos. El índice de referencia es un punto de partida para evaluar los resultados del fondo.  Fuente: Factset. © Morningstar. Todos los derechos reservados. Clase de participaciones I EUR de capitalización. A menos que se indique lo contrario, toda la información contenida en este documento tiene fecha del 31 de enero de 2022. El 3 de diciembre de 2018, el índice de referencia pasó del precio del oro (XAU) a un índice compuesto integrado al 50% por el precio del oro (XAU) y el índice FTSE Gold Mines con reinversión de dividendos netos. No se espera que el índice de referencia compuesto comprenda la exposición a la plata, por lo que, aunque una gran parte de sus inversiones pueden ser integrantes del índice de referencia compuesto, el fondo puede desviarse considerablemente de ese índice, por ejemplo, como resultado de la exposición del fondo a la plata.

The value of active minds: pensamiento independente

Una característica clave del enfoque de inversión de Jupiter es que evitamos la adopción de una visión de la casa, prefiriendo permitir a nuestros gestores de fondos especializados formular sus propias opiniones sobre su clase de activos. En consecuencia, debe tenerse en cuenta que las opiniones expresadas -incluidas las relativas a consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza- son las del autor o autores, y pueden diferir de las opiniones mantenidas por otros profesionales de la inversión de Jupiter.

Información importante

El 15 de febrero de 2021, el Merian Gold & Silver Fund cambió su nombre a Jupiter Gold & Silver Fund.

 

Esta es una comunicación de marketing. Le rogamos que consulte el último folleto de venta del subfondo y el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI), en particular el objetivo y las características de inversión del subfondo, incluidas las relacionadas con los ASG (si procede), antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva.

 

Este comentario está destinado a los profesionales de la inversión y no es para el uso o beneficio de otras personas, incluidos los inversores minoristas.

 

Este comentario tiene únicamente fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión. Los movimientos del mercado y de los tipos de cambio pueden hacer que el valor de una inversión baje o suba, y es posible que usted recupere menos de lo invertido inicialmente. Es probable que los gastos iniciales tengan un mayor efecto proporcional en los rendimientos si las inversiones se liquidan a corto plazo.

 

Las rentabilidades pasadas no son una guía de las rentabilidades futuras. Los ejemplos de participaciones son sólo a título ilustrativo y no constituyen una recomendación de compra o venta. Las opiniones expresadas son las del gestor del fondo en el momento de la redacción, no son necesariamente las de Jupiter en su conjunto y pueden estar sujetas a cambios. Esto es especialmente cierto durante los periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Se hace todo lo posible para asegurar la exactitud de la información proporcionada, pero no se ofrece ninguna garantía.

 

Esto no es una invitación a suscribir acciones de Jupiter Asset Management Series plc (la Compañía) o cualquier otro fondo gestionado por Jupiter Asset Management (Europe) Limited o Jupiter Investment Management Limited. La Sociedad es una sociedad de inversión de capital variable establecida como un fondo paraguas con responsabilidad segregada entre subfondos que está autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda de conformidad con el Reglamento de las Comunidades Europeas (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios) de 2011, en su versión modificada. Registrado en Irlanda con el número de registro 271517. Domicilio social: 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublín 2, Irlanda.

 

Esta información está dirigida únicamente a personas residentes en jurisdicciones en las que la Sociedad y sus acciones están autorizadas para su distribución o en las que no se requiere dicha autorización.


Los subfondos pueden estar sujetos a otros factores de riesgo; para más información, consulte el último folleto de venta.


Los posibles compradores de acciones del/de los subfondo(s) de la Sociedad deben informarse sobre los requisitos legales, las normas de control de cambios y los impuestos aplicables en los países de su respectiva ciudadanía, residencia o domicilio. Las suscripciones sólo pueden realizarse sobre la base del último folleto de venta y del Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), acompañados del informe anual auditado y del informe semestral más recientes. Estos documentos pueden descargarse de www.jupiteram.com o pueden obtenerse gratuitamente si se solicitan en cualquiera de:

 

Países de la UE/EEE en los que la Compañía está registrada para su distribución: Salvo que se especifique lo contrario en este documento, Citibank Europe plc (el administrador de la Sociedad) es responsable de procesar las órdenes de suscripción, recompra y reembolso y de realizar otros pagos a los Accionistas. Citibank Europe plc, 1 North Wall Quay, Dublín 1, Irlanda, correo electrónico: [email protected] La siguiente información y documentos están disponibles en www.eifs.lu/jupiteram: Información sobre cómo pueden realizarse las órdenes (de suscripción, recompra y reembolso) y cómo se pagan los productos de recompra y reembolso; Información y acceso a los procedimientos y acuerdos relacionados con los derechos de los inversores y la gestión de reclamaciones; Información en relación con las tareas realizadas por la Sociedad en un soporte duradero; El último folleto de venta, los estatutos, los informes anuales y semestrales y los documentos de datos fundamentales para el inversor. El Gestor podrá poner fin a los acuerdos de comercialización. La información sobre los aspectos relacionados con la sostenibilidad está disponible en jupiteram.com.

 

Austria: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (Agente de facilidades austriaco), Am Belvedere 1, 1100 Viena, Austria.

 

Francia: BNP Paribas Securities Services, Les Grands Moulins de Pantin, 9 rue du Debarcadère 93500 Pantin, Francia.

 

Alemania: GerFIS – German Fund Information Service UG (Haftungsbeschränkt), Zum Eichhagen 4, 21382 Brietlingen, Alemania.

 

Hong Kong: Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited, Suite 1706, Alexandra House, 18, Chater Road, Central, Hong Kong.

 

Italia: Allfunds Bank S.A.U., sucursal de Milán, Via Bocchetto, 6, 20123 Milán, Italia; Societe Generale Securities Services S.p.A, Via Benigno Crespi 19A – MAC2, Milán. El subfondo ha sido registrado en la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) para su oferta en Italia a inversores minoristas.

 

Luxemburgo: BNP Paribas Securities Services, sucursal de Luxemburgo, 60, avenue J-F Kennedy L-1855 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo.

 

España: Allfunds Bank, C/ La Estafeta 6, Edificio 3, 28109 Alcobendas, Madrid, España. A efectos de distribución en España, la Sociedad está registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores («CNMV») con el número de registro 301, donde la información completa, incluida una copia del memorando de comercialización, está disponible en los distribuidores autorizados de la Sociedad. Las suscripciones deben realizarse a través de un distribuidor autorizado local. El valor liquidativo está disponible en www.jupiteram.com.

 

Suecia: Skandinaviska Enskilda Banken AB («SEB»), Kungsträdgårdsgatan 8, SE-106 40, Estocolmo, Suecia.

 

Suiza: Pueden obtenerse gratuitamente copias de la Escritura de Constitución, el Folleto, los KIID y los informes anuales y semestrales de la Sociedad en el representante suizo First Independent Fund Services Ltd., Klausstrasse 33, CH-8008 Zúrich. BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich es el agente de pagos suizo.

 

Taiwán: Capital Gateway Securities Investment Consulting Enterprise, 9F/9F-1, No. 171, Songde Road, Xinyi District, Taipei City, Taiwan, R.O.C.

 

Reino Unido: Jupiter Investment Management Limited (UK Facilities Agent), The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ, Reino Unido. El Fondo está reconocido por la FCA.

 

Emitido por Jupiter Asset Management (Europe) Limited (JAMEL, la Gestora), The Wilde-Suite G01, The Wilde, 53 Merrion Square South, Dublín 2, D02 PR63, Irlanda, que está registrada en Irlanda (número de empresa: 536049) y autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda (número: C181816).


Ninguna parte de este documento puede ser reproducida de ninguna manera sin el permiso previo de JAMEL.

 

Aviso legal para residentes en la República Argentina
Este documento incluye una invitación privada a invertir en valores. Está dirigido únicamente a usted de forma individual, exclusiva y confidencial, y su copia, divulgación o transferencia no autorizada por cualquier medio está absoluta y estrictamente prohibida. Jupiter Asset Management Limited no facilitará copias de este documento, ni proporcionará ningún tipo de asesoramiento o aclaración, ni aceptará ninguna oferta o compromiso de compra de los valores aquí mencionados por parte de personas distintas del destinatario. La oferta aquí contenida no es una oferta pública y, como tal, no está ni estará registrada ante la autoridad de aplicación ni autorizada por ella. La información aquí contenida ha sido recopilada por Jupiter Asset Management Limited, que asume la responsabilidad exclusiva de la exactitud de los datos aquí divulgados.»

 

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Las Acciones no han sido registradas en la Comisión Nacional de Valores de Paraguay (CNV), ni en la Bolsa de Valores de Asunción (BVPASA) y se están colocando mediante una oferta privada. La CNV y la BVPASA no han revisado la información proporcionada al inversor. Este documento es sólo para uso exclusivo del inversor específico en Paraguay y no es para distribución pública.

 

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