Il ne fait aucun doute que cette série de négociations sur le plafond de la dette a été la plus tendue depuis 2011. Cependant, la prise de conscience que l’absence d’un accord aurait des conséquences potentiellement catastrophiques et imprévisibles pour les marchés boursiers américains et mondiaux semble avoir poussé les deux parties à s’asseoir à la table des négociations. Tant les démocrates que les républicains ont fait des compromis pour parvenir à un accord qui repousse le débat sur ce sujet après l’élection présidentielle américaine de l’année prochaine.

À court terme, cela entraînera sans aucun doute un nouvel élan de soulagement sur les marchés risqués, étant donné l’élimination d’un risque significatif. Cependant, nous passons maintenant d’une période où le Trésor a réduit ses comptes globaux (de l’ordre de 360 milliards de dollars au cours des cinq premiers mois de cette année) à une période où il doit reconstituer ses réserves. Dans quelle mesure elles seront reconstituées fait l’objet de débats, mais il cherchera à bénéficier d’une marge significativement plus élevée que celle observée récemment, et il pourrait bien vouloir revenir à environ 600 à 650 milliards de dollars, comme c’était le cas au début de 2022. Cela se fera probablement par une augmentation importante d’émissions de bons du Trésor américain, et le débat portera sur la rapidité avec laquelle il souhaite rétablir les marges saines précédentes pour ses comptes globaux, surtout lorsqu’il y a également un retrait continu de liquidités dû au resserrement quantitatif.

L’accord sur le plafond de la dette entraîne une réduction des dépenses, mais les estimations indiquent que cela entraînera une diminution du PIB d’environ 0,1 à 0,2 % au cours des deux prochaines années. Cependant, il est probable que la résolution des négociations ait transformé les avoirs du Trésor d’un fort stimulant de l’économie américaine en un poids significatif. Associés aux effets marginaux, bien que toujours négatifs, des coupes dans les dépenses, l’économie américaine, qui était étonnamment robuste au premier semestre de cette année, semble ralentir au second semestre.
« The value of active minds » : la pensée indépendante
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