Ned Naylor-Leyland, responsable du fonds Gold & Silver, évoque la demande croissante pour l’argent et son rôle traditionnel de métal monétaire populiste.

 

Dans un article précédent, nous avions précisé que l’or était l’argent des rois et des reines, tandis que le « métal blanc » est l’argent des hommes et des femmes de bonne famille. J’ajouterais aujourd’hui que l’argent a parfois été la monnaie légale préférée d’une foule un peu moins « vertueuse ».

 

En raison de son prix relativement abordable par rapport à l’or, l’argent a des racines plébéiennes. Certaines légendes attribuent également à l’argent des pouvoirs mystiques. On dit par exemple qu’une balle coulée en argent est le seul moyen de dissuasion efficace contre un loup-garou ou une sorcière – d’où l’expression « balle d’argent », désignant une solution infaillible. Dans la mythologie, on considère même que l’argent facilite l’entrée au royaume des fées.

 

Nous ne nous avancerons pas sur ces sujets, mais ce qui est sûr c’est que l’argent a bien un rôle de monnaie réelle, comme le montrent les billets en livres sterling et les pièces en argent en circulation dans le monde entier. Les personnes « réelles » paient avec de l’argent, pas avec de l’or. Il s’agit en effet d’une réserve de valeur abordable et naturelle. Comme l’or, l’argent a été utilisé tout au long de l’histoire comme protection contre l’inflation.
L’argent, d’ailleurs, est souvent plus volatile que l’or, un peu comme de l’or sous stéroïdes. Sa valeur a tendance à augmenter plus rapidement que celle de l’or lorsque les prix des métaux précieux sont en hausse et à diminuer plus vite lorsque les prix baissent.

Populism and bubbles

Selon nous, nous vivons dans une ère de populisme qui rend les perspectives de ce métal populiste particulièrement fascinantes. Le populisme est même parfois présent à la tête de certains pays, comme cela a été le cas avec Donald Trump. Je dirais que le populisme s’observe également dans la demande de crypto-monnaies, les bulles financières, la finance numérique et la dérive constante vers une décentralisation du système financier mondial. Ces tendances montrent, selon certains, que les tiers de confiance habituels, comme les banques, ou les monnaies de réserve mondiales, telles que le dollar, ne sont plus indispensables.

 

L’exemple récent le plus spectaculaire de l’impact du populisme sur le métal monétaire a été l’envolée sans précédent de la demande, via le forum Reddit, fin janvier-début février, lorsque des investisseurs particuliers se sont rués sur le marché de l’argent. Il y a fort à parier que le phénomène de « short squeeze » sur l’argent va se poursuivre. Ce qui s’est passé en janvier n’était qu’un premier épisode.

L’argent et l’économie verte

Bien sûr, l’argent n’est pas seulement un métal monétaire. C’est aussi un métal industriel très utilisé et un ingrédient clé de l’économie verte moderne. Chaque véhicule électrique contient environ trois onces d’argent, et le métal blanc est utilisé dans les panneaux solaires, les infrastructures 5G, les médicaments et les équipements médicaux.

 

Nous venons de parler d’un « short squeeze » de l’argent. En mars, la LBMA, l’autorité indépendante chargée des métaux précieux, a publié un rapport dans lequel elle expliquait que la forte demande d’argent physique s’était poursuivie, les stocks londoniens auraient été épuisés en quelques semaines.

 

Je pense depuis longtemps qu’il existe une inadéquation fondamentale entre l’offre et la demande sur le marché de l’argent physique et que l’offre est beaucoup plus restreinte que ne le prétendent certains analystes du secteur. Nous l’avons observé avec le phénomène Reddit. La production minière d’argent est limitée à environ 800 millions d’onces par an, dont 70 % à 80 % sont destinés à l’industrie. Nous avons du mal à comprendre comment les prix actuels sur le marché de l’argent peuvent se maintenir si la croissance de la demande d’investissement et industrielle se poursuit.

Dépenses et mesures de relance

Nous pensons également que le contexte macro-économique est favorable à l’argent. Compte tenu du niveau extraordinaire des dépenses publiques et des mesures de relance des banques centrales pour soutenir une économie mondiale en difficulté, une baisse des rendements réels est inévitable. Cette tendance tend à faire grimper les prix de l’argent et de l’or, dans la mesure où les métaux monétaires sont considérés comme une protection contre la perte de pouvoir d’achat. Et gardez à l’esprit que l’argent se négocie à près de 80 % en dessous de son sommet historique (corrigé de l’inflation) de 120 dollars l’once, atteint en 1980.

 

Nous anticipons une dynamique solide de l’argent en raison d’une puissante combinaison de facteurs, notamment la demande des investisseurs professionnels et individuels, l’essor de l’économie verte et les contraintes pesant sur l’offre. À notre avis, ce métal populiste est appelé à devenir beaucoup plus populaire.

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