Argent : Un métal populiste pour une époque populiste
Ned Naylor-Leyland estime que l'argent, métal monétaire populiste s’il en est, est sur le point de gagner encore en popularité.
Ned Naylor-Leyland, responsable du fonds Gold & Silver, évoque la demande croissante pour l’argent et son rôle traditionnel de métal monétaire populiste.
Dans un article précédent, nous avions précisé que l’or était l’argent des rois et des reines, tandis que le « métal blanc » est l’argent des hommes et des femmes de bonne famille. J’ajouterais aujourd’hui que l’argent a parfois été la monnaie légale préférée d’une foule un peu moins « vertueuse ».
En raison de son prix relativement abordable par rapport à l’or, l’argent a des racines plébéiennes. Certaines légendes attribuent également à l’argent des pouvoirs mystiques. On dit par exemple qu’une balle coulée en argent est le seul moyen de dissuasion efficace contre un loup-garou ou une sorcière – d’où l’expression « balle d’argent », désignant une solution infaillible. Dans la mythologie, on considère même que l’argent facilite l’entrée au royaume des fées.
Nous ne nous avancerons pas sur ces sujets, mais ce qui est sûr c’est que l’argent a bien un rôle de monnaie réelle, comme le montrent les billets en livres sterling et les pièces en argent en circulation dans le monde entier. Les personnes « réelles » paient avec de l’argent, pas avec de l’or. Il s’agit en effet d’une réserve de valeur abordable et naturelle. Comme l’or, l’argent a été utilisé tout au long de l’histoire comme protection contre l’inflation.
L’argent, d’ailleurs, est souvent plus volatile que l’or, un peu comme de l’or sous stéroïdes. Sa valeur a tendance à augmenter plus rapidement que celle de l’or lorsque les prix des métaux précieux sont en hausse et à diminuer plus vite lorsque les prix baissent.
Populism and bubbles
Selon nous, nous vivons dans une ère de populisme qui rend les perspectives de ce métal populiste particulièrement fascinantes. Le populisme est même parfois présent à la tête de certains pays, comme cela a été le cas avec Donald Trump. Je dirais que le populisme s’observe également dans la demande de crypto-monnaies, les bulles financières, la finance numérique et la dérive constante vers une décentralisation du système financier mondial. Ces tendances montrent, selon certains, que les tiers de confiance habituels, comme les banques, ou les monnaies de réserve mondiales, telles que le dollar, ne sont plus indispensables.
L’exemple récent le plus spectaculaire de l’impact du populisme sur le métal monétaire a été l’envolée sans précédent de la demande, via le forum Reddit, fin janvier-début février, lorsque des investisseurs particuliers se sont rués sur le marché de l’argent. Il y a fort à parier que le phénomène de « short squeeze » sur l’argent va se poursuivre. Ce qui s’est passé en janvier n’était qu’un premier épisode.
L’argent et l’économie verte
Bien sûr, l’argent n’est pas seulement un métal monétaire. C’est aussi un métal industriel très utilisé et un ingrédient clé de l’économie verte moderne. Chaque véhicule électrique contient environ trois onces d’argent, et le métal blanc est utilisé dans les panneaux solaires, les infrastructures 5G, les médicaments et les équipements médicaux.
Nous venons de parler d’un « short squeeze » de l’argent. En mars, la LBMA, l’autorité indépendante chargée des métaux précieux, a publié un rapport dans lequel elle expliquait que la forte demande d’argent physique s’était poursuivie, les stocks londoniens auraient été épuisés en quelques semaines.
Je pense depuis longtemps qu’il existe une inadéquation fondamentale entre l’offre et la demande sur le marché de l’argent physique et que l’offre est beaucoup plus restreinte que ne le prétendent certains analystes du secteur. Nous l’avons observé avec le phénomène Reddit. La production minière d’argent est limitée à environ 800 millions d’onces par an, dont 70 % à 80 % sont destinés à l’industrie. Nous avons du mal à comprendre comment les prix actuels sur le marché de l’argent peuvent se maintenir si la croissance de la demande d’investissement et industrielle se poursuit.
Dépenses et mesures de relance
Nous pensons également que le contexte macro-économique est favorable à l’argent. Compte tenu du niveau extraordinaire des dépenses publiques et des mesures de relance des banques centrales pour soutenir une économie mondiale en difficulté, une baisse des rendements réels est inévitable. Cette tendance tend à faire grimper les prix de l’argent et de l’or, dans la mesure où les métaux monétaires sont considérés comme une protection contre la perte de pouvoir d’achat. Et gardez à l’esprit que l’argent se négocie à près de 80 % en dessous de son sommet historique (corrigé de l’inflation) de 120 dollars l’once, atteint en 1980.
Nous anticipons une dynamique solide de l’argent en raison d’une puissante combinaison de facteurs, notamment la demande des investisseurs professionnels et individuels, l’essor de l’économie verte et les contraintes pesant sur l’offre. À notre avis, ce métal populiste est appelé à devenir beaucoup plus populaire.
The value of active minds : une réflexion indépendante
L’une des principales caractéristiques de l’approche de gestion de Jupiter est l’indépendance des équipes de gestion, nos gérants ne sont pas contraints par une vue maison et peuvent ainsi formuler leurs propres opinions sur leur classe d’actifs de prédilection. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions relatives aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer de celles des autres professionnels de l’investissement de Jupiter.
Remarque
Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d’un investissement, et vous pouvez récupérer moins que ce que vous avez investi à l’origine. Les opinions exprimées sont celles des personnes mentionnées au moment de la rédaction, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble, et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.
Information importante
Ce document est destiné aux professionnels de l’investissement et n’est pas destiné à l’usage ou au bénéfice d’autres personnes, y compris les investisseurs particuliers, sauf à Hong Kong. Ce document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tous les efforts sont faits pour assurer l’exactitude des informations, mais aucune assurance ou garantie n’est donnée. Les exemples de détention sont donnés à titre d’illustration uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente. Émis au Royaume-Uni par Jupiter Asset Management Limited, adresse enregistrée : The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Émis dans l’UE par Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI, la société de gestion), dont le siège social est situé au 5, rue Heienhaff, à Paris : 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxembourg qui est autorisée et réglementée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Pour les investisseurs de Hong Kong : Publié par Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited et n’a pas été examiné par la Securities and Futures Commission. Aucune partie de ce contenu ne peut être reproduite de quelque manière que ce soit sans l’autorisation préalable de Jupiter Asset Management Limited. Aucune partie de ce document ne peut être reproduite de quelque manière que ce soit sans l’autorisation préalable de JAM.