Notes from the Investment Floor : vers une pause dans la hausse ?

Le contexte de la croissance mondiale semble encourageant, même après une série de hausses de taux agressives l’année dernière. Le fait que la croissance soit tirée par le reste du monde, et pas seulement par les États-Unis, est un signe positif. Les quelques données en provenance de la Chine indiquent une forte performance après la réouverture, tandis que les consommateurs européens profitent de la baisse des prix de l’énergie.

Le nombre important d’emplois vacants et la hausse des salaires soutiennent la demande des consommateurs. Nous sommes loin du sentiment observé l’année dernière, lorsque les rumeurs de récession se sont multipliées. Aux États-Unis, le taux de chômage est tombé à 3,4%, le niveau le plus bas depuis plus d’un demi-siècle. Le marché du travail au Royaume-Uni est également similaire, les salaires (hors primes) ayant augmenté de 6,7% au cours des trois derniers mois de 2022.

En mars 2022, lorsque les États-Unis ont commencé à relever leurs taux, l’inflation de base était de 6%, bien au-dessus de l’objectif, la Réserve Fédérale américaine a relevé son taux directeur de 450 points de base depuis. Bien que les prix des biens et de l’énergie aient baissé, l’inflation de base reste quelque peu élevée et rigide. Il est donc difficile pour les banques centrales de prendre du recul et de s’accommoder de l’inflation. Les indices des directeurs d’achat ainsi que les données sur la confiance des consommateurs montrent également une reprise. Il semble que nous nous dirigions vers un atterrissage en douceur et qu’une pause dans les augmentations de taux soit possible.

En ce qui concerne l’ESG, le marché des obligations d’entreprises a évolué au cours des deux dernières années. Alors que les obligations vertes et les obligations liées au développement durable étaient auparavant très chères, les investisseurs sont aujourd’hui beaucoup plus exigeants. Ils se demandent également si la barre fixée pour atteindre les objectifs est trop basse ou peu ambitieuse. En ce qui concerne les obligations souveraines, l’engagement est plus difficile. Le fondement de notre analyse repose sur la vérification du respect des droits de l’homme et la mise en route du processus de décarbonation.