Une dynamique de changement sur le climat et la politique sociale

Abbie Llewellyn-Waters, responsable des investissements durables, explique pourquoi le changement climatique et les pratiques de travail équitables comptent de plus en plus pour les investisseurs.

L’élan en faveur de l’investissement durable est aujourd’hui le plus fort que j’ai pu observer en 15 ans. La politique gouvernementale évolue rapidement. L’accord entre les États-Unis et la Chine sur le changement climatique, qui fait suite à plusieurs réunions tenues les 15 et 16 avril entre l’envoyé spécial des États-Unis pour le changement climatique, John Kerry, et son homologue chinois, Xie Zhenhua, doit être salué comme une avancée majeure. Le fait qu’il soit signé sur le sol chinois, à Shanghai, est significatif. La Chine et les États-Unis sont les deux plus grands émetteurs de carbone au monde, et le fait qu’ils parviennent à un accord, malgré leurs autres différences, fait sauter les anciens goulots d’étranglement.

Le sommet virtuel des leaders sur le climat organisé par le président américain Joe Biden les 22 et 23 avril a réuni 40 leaders mondiaux, dont le président chinois Xi, le premier ministre indien Modi, le président russe Poutine et le premier ministre japonais Suga. Le sommet s’est distingué par son harmonie : les dirigeants du monde entier étaient d’accord sur le changement climatique, un impératif moral qui transcende les divisions nationales. M. Biden a annoncé lors du sommet des réductions plus importantes des émissions de carbone aux États-Unis, avec un nouvel objectif américain de réduction de 50 à 52 % par rapport aux niveaux de 2005 d’ici 2030.

Les changements apportés par les décideurs politiques auront inévitablement des conséquences sur la rentabilité des entreprises. Le coût du carbone affectera les tableaux de financement, les comptes de résultat et les bilans des entreprises plus tôt que prévu. Offrir aux clients l’accès à une stratégie décarbonée reste un objectif clé pour moi et mon équipe.

L’inégalité sociale se confond avec le changement climatique, car les plus vulnérables supportent les pires charges liées à la dégradation de l’environnement. Le rythme du changement dans la politique sociale a toujours été plus lent que celui du changement climatique, mais la pandémie a mis les questions d’inégalité au premier plan. Le 28 avril, l’administration Biden-Harris a annoncé un plan de transformation de 1,8 trillion de dollars US en faveur des familles et des enfants américains.

Les États-Unis sont depuis longtemps à la traîne des autres pays développés en ce qui concerne les politiques de congé parental qui favorisent la participation des femmes au marché du travail. La pandémie de Covid-19 a aggravé ce problème, entraînant une perte de 64 milliards de dollars US par an en termes de salaires et d’activité économique des femmes. Il est choquant de constater que les États-Unis sont la seule grande économie de marché développée où il n’existe pas de congé parental ou de congé de maladie payé au niveau fédéral. Il y a beaucoup de retard à rattraper et, selon nous, les entreprises qui sont déjà bien positionnées sur ces questions, qui offrent à leurs employés des conditions plus équitables et dont la main-d’œuvre est plus diversifiée, sont les leaders d’un monde plus durable.

Le cycle en avance rapide

Talib Sheikh, responsable de la stratégie, Multi-Asset, continue d’avoir une position relativement optimiste sur les marchés mondiaux, mais garde un œil sur les données qui pourraient changer son point de vue.

 

Mon équipe estime depuis un certain temps que la reflation est à l’ordre du jour, tant du point de vue de l’économie que du marché, et les actifs cycliques ont effectivement continué à se redresser fortement. Nous considérons qu’il s’agit d’un cycle en avance rapide ; à bien des égards, la période post-2008 était vraiment un cycle anormal, alors que cette fois-ci, nous assistons à une dynamique plus traditionnelle de « récession puis reprise ».

 

Avons-nous atteint le pic de croissance ? Nous pensions initialement que, lorsque les effets de base commenceraient à se résorber en été, la croissance pourrait également fléchir et signaler la fin de la phase d’accélération. Nous n’avons pas encore totalement changé d’avis à ce sujet, mais nous avons constaté que la reprise est plus forte et plus persistante que nous ne l’avions d’abord cru. Il s’agit notamment de stocks à leur plus bas niveau depuis plusieurs années, de stocks de logements américains à leur plus bas niveau historique et d’une accélération incroyablement forte du marché du travail.

 

La grande question reste l’inflation : cette reprise de l’inflation est-elle transitoire ou non ? La Fed a été très ferme en disant qu’elle la considérait comme transitoire, mais nous avons quelques risques de voir l’inflation devenir un peu plus persistante. Par exemple, les données sur les revenus de la semaine dernière montrent que l’inflation salariale commence à se manifester. Nous surveillons de très près si les hausses de salaires s’étendent, car cela indiquerait une inflation persistante et soulèverait des questions sur la réponse politique.

 

En dépit de ces facteurs, nous continuons à privilégier les actifs cycliques et à duration courte, avec une préférence relative pour le Royaume-Uni et l’Europe, et un avis plus neutre sur les États-Unis où nous nous concentrons sur les actifs de haute qualité.

 

Nous accordons beaucoup d’attention au sentiment des investisseurs, et il y a certainement des signes d’euphorie avec des entrées record dans les fonds actions. Il s’agit d’une « lumière jaune » sur notre tableau de bord qui nous empêche d’être excessivement haussiers en ce moment, mais cela ne remet pas en cause le biais pro-cyclique de notre stratégie.

Remarque

Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d’un investissement, et vous pouvez récupérer moins que ce que vous avez investi à l’origine. Les opinions exprimées sont celles des personnes mentionnées au moment de la rédaction, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble, et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.

Information importante

Ce document est destiné aux professionnels de l’investissement et n’est pas destiné à l’usage ou au bénéfice d’autres personnes, y compris les investisseurs particuliers, sauf à Hong Kong. Ce document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tous les efforts sont faits pour assurer l’exactitude des informations, mais aucune assurance ou garantie n’est donnée. Les exemples de détention sont donnés à titre d’illustration uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente. Émis au Royaume-Uni par Jupiter Asset Management Limited, adresse enregistrée : The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Émis dans l’UE par Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI, la société de gestion), dont le siège social est situé au 5, rue Heienhaff, à Paris : 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxembourg qui est autorisée et réglementée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Pour les investisseurs de Hong Kong : Publié par Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited et n’a pas été examiné par la Securities and Futures Commission. Aucune partie de ce contenu ne peut être reproduite de quelque manière que ce soit sans l’autorisation préalable de Jupiter Asset Management Limited. Aucune partie de ce document ne peut être reproduite de quelque manière que ce soit sans l’autorisation préalable de JAM. 27483