Toute approche d’investissement à long terme réussie doit suivre un processus reproductible. Un sélectionneur d’actions traditionnel pourrait avoir un processus implicite commençant peut-être par un modèle d’évaluation, une interprétation personnelle du climat économique actuel et le stade du cycle économique. En fin de compte, la sélection des actions pourrait résulter du fait que l’investisseur « aime ou n’aime pas » une action particulière sur la base des informations ci-dessus, complétées par son expérience, l’application de compétences non techniques et son jugement lors de rencontres personnelles avec l’équipe dirigeante.

Le processus systématique de notre équipe, utilisé pour la gamme de fonds Jupiter Merian, est à bien des égards similaire avec une solide approche traditionnelle de sélection de titres. On peut le considérer comme une méthode « diviser pour mieux régner » par rapport à l’approche traditionnelle, où chaque étape individuelle a d’abord été testée, puis codée en règles qui sont systématiquement suivies par l’équipe d’investissement pour construire les portefeuilles. Il existe toutefois quelques différences importantes entre notre approche systématique et l’investissement traditionnel.
Pas de décisions prises « à la volée »
L’une des principales différences fondamentales réside dans le fait que tous les critères de notre approche systématique ont été définis avant la sélection des actions. Aucune décision n’est prise « à la volée » et il s’agit donc d’un processus très impartial. Toutes les règles sont fondées sur un raisonnement économique solide et leur validité est testée avant d’être mises en pratique. Une fois incluses dans le modèle, elles sont strictement suivies, et bien que notre équipe améliore le modèle lui-même, progressivement au fil du temps, il n’y a pas d’ajustement ad hoc des choix d’actions individuels. En fait, certains des critères de sélection des actions du modèle sont spécifiquement conçus pour tirer parti des biais comportementaux d’un investisseur typique (comme le prouve la littérature universitaire), tels que les erreurs d’évaluation qui se produisent en raison de l’action émotionnelle des investisseurs et de leur réaction souvent sous-optimale aux événements du marché.

Dans notre approche systématique, chaque choix d’action peut être retracé jusqu’aux raisons/critères sous-jacents du choix de cette action. De même, lorsque cette action surperforme ou sous-performe à l’avenir, nous pouvons attribuer la performance à tous les critères qui ont été définis avant la sélection de l’action, comme on peut le voir dans l’exemple de Sulzer ci-dessous, dans lequel le graphique du cours de l’action est montré avec la façon dont notre modèle a considéré l’action sur différents critères au fil du temps. C’est pourquoi nous qualifions souvent notre processus de « boîte de verre », car il est totalement transparent tout au long du processus, depuis la raison exacte de la sélection d’un titre jusqu’à l’attribution de la performance ex post.
Exemple : SULZER
Les caractéristiques d’une action
Source : Jupiter. Les exemples de sociétés sont donnés à titre d’illustration uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente. 
Comment sont établis les critères d’investissement systématique ?
Chacun de nos critères ou règles d’investissement commence par une question fondamentale mais non triviale : « Pourquoi ce critère devrait-il permettre de prévoir l’évolution future du cours des actions ? ». Par exemple, il ne suffit pas qu’une action soit bon marché. Une action peut être bon marché en raison d’une mauvaise évaluation, c’est-à-dire que le marché évalue mal l’action, peut-être en raison de frictions dans le processus de découverte des prix. Il se peut aussi qu’une action soit « bon marché pour une raison précise » et que la détention de cette action soit récompensée par une prime de risque, c’est-à-dire une récompense pour la détention d’une action risquée. Dans la plupart des cas, le retour à la valeur (une approche systématique pour acheter des actions bon marché et vendre des actions chères) est une combinaison des deux écoles de pensée ci-dessus.

Pour trouver une réponse satisfaisante à la question « pourquoi ? » ci-dessus, notre équipe applique des techniques scientifiques et des résultats issus de l’économie et des statistiques. Lorsque nous concevons les règles, par exemple pour déterminer quelles actions seront classées comme bon marché et quelles autres comme chères, toutes ces informations sont prises en compte. Cette approche est appliquée à tous les critères de sélection des actions dans le processus d’investissement systématique, notamment la valorisation dynamique, la croissance durable, le sentiment, la gestion de l’entreprise et la dynamique du marché. En fait, cette philosophie est appliquée à toutes les dimensions du processus d’investissement, depuis la sélection des titres, la compréhension de la variation temporelle des critères de sélection des titres jusqu’à la construction du portefeuille et la gestion du risque.

Notre approche systématique utilise plusieurs critères et, en général, les actions sélectionnées pour les portefeuilles obtiennent de bons résultats pour plusieurs d’entre eux. Chaque critère est soumis à un processus de recherche rigoureux similaire avant d’être intégré au modèle global.
Multi Criterion chart
Source : Jupiter. À des fins d’illustration uniquement. 
Traiter le triomphe et le désastre de la même manière
Un temps et des efforts considérables sont consacrés à la recherche, au développement et à l’amélioration de nouvelles règles et de nouveaux critères, avec une grande variété de scénarios connus et potentiels testés et simulés. La philosophie de notre équipe est d’être proactive et d’essayer de répondre à toutes les questions par une recherche rigoureuse en amont, plutôt que de réagir aux événements actuels qui peuvent provoquer la panique. À travers l’objectif d’un moment spécifique dans le temps, même les événements modérés du marché peuvent sembler catastrophiques, dans de tels périodes, les humains ont tendance à réagir de manière excessive, mais un modèle impartial peut (pour paraphraser Kipling) « traiter le triomphe et le désastre de la même manière ». C’est là que la confiance dans une approche systématique diligente, affinée au fil du temps, peut porter ses fruits, offrant un investissement humain avec l’aide d’un ordinateur.

« The value of active minds » – la pensée indépendante 

L’une des principales caractéristiques de l’approche d’investissement de Jupiter est que nous évitons l’adoption d’un point de vue maison, préférant permettre à nos gestionnaires de fonds spécialisés de formuler leurs propres opinions sur leur classe d’actifs. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions relatives aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer des opinions d’autres professionnels de l’investissement de Jupiter.

Risques spécifiques au fonds
  • Risque d’investissement – il n’y a aucune garantie que le Fonds atteigne son objectif. Une perte en capital d’une partie ou de la totalité du montant investi peut se produire. En outre, le fonds peut dépasser sa limite de volatilité. Une perte en capital d’une partie ou de la totalité du montant investi peut survenir.
  • Risque lié aux actions de la société (c.-à-d. les actions) – la valeur des actions de la société (c.-à-d. les actions) et des investissements similaires peut baisser ou augmenter en fonction de la performance des sociétés individuelles et peut être affectée par les mouvements quotidiens du marché boursier et les conditions générales du marché. D’autres facteurs influents comprennent les nouvelles politiques et économiques, les bénéfices des sociétés et les événements importants pour les entreprises.
  • Risque lié aux produits dérivés – le Fonds utilise des produits dérivés pour générer des rendements et/ou pour réduire les coûts et le risque global du Fonds. L’utilisation de produits dérivés peut impliquer un niveau de risque plus élevé. Une faible variation du prix d’un investissement sous-jacent peut entraîner une variation disproportionnée du prix de l’investissement dérivé. Les produits dérivés impliquent également un risque de contrepartie lorsque les institutions agissant en tant que contrepartie des produits dérivés peuvent ne pas respecter leurs obligations contractuelles.
  • Risque de change – le Fonds peut être exposé à différentes devises et peut utiliser des techniques pour tenter de réduire les effets des variations du taux de change entre la devise des investissements sous-jacents et la devise de base du Fonds. Ces techniques peuvent ne pas éliminer tout le risque de change. La valeur de vos actions peut augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des taux de change.
  • Risque lié au Stock Connect – le Compartiment peut investir dans des Actions A chinoises par le biais du China-Hong Kong Stock Connect ( » Stock Connect « ). Le Stock Connect est régi par des réglementations qui n’ont pas été testées et qui sont susceptibles d’être modifiées. Les limitations de négociation et les restrictions sur la propriété étrangère peuvent limiter la capacité du Fonds à poursuivre sa stratégie d’investissement.

 

Le fonds peut être soumis à d’autres facteurs de risque, veuillez consulter le Prospectus pour plus d’informations.

Ceci est une communication de marquage. Veuillez-vous référer au dernier prospectus de vente du fonds et au document d’informations clés pour l’investisseur (DICI), notamment à l’objectif et aux caractéristiques d’investissement du fonds, y compris ceux liés à l’ESG (le cas échéant), avant de prendre toute décision finale d’investissement. Ces documents sont disponibles dans la bibliothèque de documents.

SRRI 4
Informations importantes

Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d’un investissement, et vous pouvez récupérer moins que ce que vous avez investi à l’origine.

 

Les opinions exprimées sont celles de l’orateur au moment de l’enregistrement, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter et peuvent changer à l’avenir. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.

 

Le présent document est une communication commerciale. Veuillez-vous référer au dernier prospectus de vente du compartiment et au Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI), notamment à l’objectif et aux caractéristiques d’investissement du compartiment, avant de prendre toute décision finale d’investissement.
Ce document est destiné aux professionnels de l’investissement et n’est pas destiné à l’usage ou au bénéfice d’autres personnes, y compris les investisseurs particuliers.


Ce document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d’un investissement, et il se peut que vous récupériez moins que ce que vous avez investi initialement. Les frais initiaux sont susceptibles d’avoir un effet proportionnel plus important sur les rendements si les investissements sont liquidés à plus court terme.


Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les exemples de sociétés/de participations/d’actions sont donnés à titre d’illustration uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente. Les rendements cotés ne sont pas un guide ou une garantie pour le niveau attendu des distributions à recevoir. Le rendement peut fluctuer de manière significative pendant les périodes de volatilité extrême du marché et de l’économie. Les prix et les notations ne doivent pas être considérés comme une recommandation. Les opinions exprimées sont celles du/des gestionnaire(s) de fonds / auteur(s) au moment de la préparation, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché. Tous les efforts sont faits pour assurer l’exactitude des informations fournies mais aucune assurance ou garantie n’est donnée.


Ceci n’est pas une invitation à souscrire des actions de Jupiter Asset Management Series plc (la Société) ou de tout autre fonds géré par Jupiter Asset Management (Europe) Limited ou Jupiter Investment Management Limited. La Société est une société d’investissement à capital variable établie en tant que fonds à compartiments multiples avec responsabilité séparée entre les compartiments, qui est agréée et réglementée par la Banque centrale d’Irlande conformément aux European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2011, tels que modifiés. Enregistré en Irlande sous le numéro d’enregistrement 271517. Siège social : 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irlande.
Ces informations s’adressent uniquement aux personnes résidant dans des juridictions où la Société et ses actions sont autorisées à la distribution ou dans lesquelles aucune autorisation n’est requise.


Le(s) sous-fonds peut(vent) être soumis à divers autres facteurs de risque, veuillez-vous référer au dernier prospectus de vente pour de plus amples informations.


Les acheteurs potentiels d’actions du ou des sous-fonds de la Société doivent s’informer des exigences légales, des réglementations en matière de contrôle des changes et des taxes applicables dans les pays dont ils sont respectivement citoyens, résidents ou domiciliés. Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur la base du dernier prospectus de vente et du document d’informations clés pour l’investisseur (DICI), accompagnés du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel vérifiés. Ces documents peuvent être téléchargés sur le site www.jupiteram.com ou peuvent être obtenus gratuitement sur demande auprès de l’une des sociétés suivantes :


Pays de l’UE/EEE dans lesquels la Société est enregistrée aux fins de distribution : Sauf indication contraire dans le présent document, Citibank Europe plc (le gestionnaire de la Société) est chargé de traiter les ordres de souscription, de rachat et de remboursement et d’effectuer d’autres paiements aux actionnaires. Citibank Europe plc, 1 North Wall Quay, Dublin 1, Irlande, email : [email protected]

 

Les informations et documents suivants sont disponibles sur le site www.eifs.lu/jupiteram : Informations sur la manière dont les ordres (de souscription, de rachat et de remboursement) peuvent être passés et sur la manière dont les produits des rachats et des remboursements sont payés ; Informations et accès aux procédures et dispositions relatives aux droits des investisseurs et au traitement des plaintes ; Informations relatives aux tâches effectuées par la Société sur un support durable ; Le dernier prospectus de vente, les statuts, les rapports annuels et semestriels et les documents d’informations clés pour l’investisseur. Le Gérant peut mettre fin aux accords de commercialisation. Des informations sur les aspects liés à la durabilité sont disponibles sur jupiteram.com.

 

Autriche : Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (agent des facilités autrichiennes), Am Belvedere 1, 1100 Vienne, Autriche.

 

France : BNP Paribas Securities Services, Les Grands Moulins de Pantin, 9 rue du Debarcadère 93500 Pantin, France.

 

Allemagne : GerFIS – German Fund Information Service UG (Haftungsbeschränkt), Zum Eichhagen 4, 21382 Brietlingen, Allemagne.

 

Hong Kong : J