Resumen

  • Un aluvión de notas discordantes está perturbando los mercados de renta fija
  • La tarea de pronosticar la trayectoria de la inflación es cada vez más compleja
  • Los mercados están muy pendientes de las declaraciones de los bancos centrales sobre el endurecimiento monetario

La armonía como meta

El mundo de la renta fija se enfrenta a una confusa cacofonía de desafíos. Pulsar las teclas correctas en el momento adecuado es crucial para evitar las disonancias. Para ello, es preciso entregar la batuta a los expertos.

Generar alfa consiste básicamente en pulsar las teclas correctas

El mercado de la renta fija se enfrenta actualmente a una maraña de dificultades. Los rendimientos en mínimos históricos, las inquietudes en torno a la inflación, los estrechísimos diferenciales de la deuda corporativa, el miedo a la retirada de los estímulos, la prima de liquidez, las dudas que suscita una recuperación irregular y la aparición de nuevas variantes del coronavirus son solo algunas de ellas.

 

Los intentos de los bancos centrales por contener los efectos de la convulsión provocada por la pandemia de coronavirus desde comienzos de 2020 han hundido aún más los rendimientos. De hecho, el valor de mercado de la deuda con tipos negativos (tanto pública como corporativa) prácticamente equivale al tamaño del PIB de China*. En el mercado de bonos corporativos, los diferenciales se han estrechado considerablemente, lo que se ha traducido en valoraciones elevadas.

 

Todo el mundo está tratando de vaticinar la trayectoria de la inflación y cuán pronto las autoridades monetarias comenzarán a subir los tipos. Es de sobra conocido que desde que estallara la crisis financiera hace más de una década, las autoridades monetarias han intentado reactivar la inflación, con escaso éxito. En ese mundo de rendimientos a la baja y volatilidad reducida, la evolución económica fue deficiente, ya que la liquidez de los bancos centrales fluyó directamente hacia los activos financieros.

Transición fluida

Sin embargo, ahora los gobiernos están trabajando codo con codo con los bancos centrales para impulsar el crecimiento y la inflación, dando así más énfasis a estos esfuerzos. Las altas tasas de vacunación conseguidas en las grandes regiones económicas del mundo han transmitido optimismo en torno a la recuperación. Al mismo tiempo, los cuellos de botella en la oferta y la escasez de mano de obra están suscitando temores en el plano de la inflación.

 

El cuadro es, pues, confuso. Incluso los responsables de la Reserva Federal de EE. UU. han estado emitiendo señales ambiguas. La clave radica en saber si el repunte es transitorio o permanente. Cualquier indicio de un endurecimiento monetario inminente por parte de los bancos centrales o de retirada de los estímulos por parte de los gobiernos podría avivar los recuerdos del famoso taper tantrum de 2013. De hecho, algunos señalarán que el escenario posterior a la pandemia constituye la receta perfecta para un aumento de la volatilidad. La liquidez, o la capacidad de operar libremente con activos, podría ser una víctima.

 

Para explotar este complejo entorno y conservar la armonía, es necesario acertar con la gestión de los activos durante la transición. Para ello se requieren competencias especializadas, una amplia experiencia y unos sólidos conocimientos. Un elemento esencial en este sentido es contar con una trayectoria contrastada de generación de alfa en un entorno de rendimientos bajos y mayor volatilidad. Tanto si usted está buscando generar rentas en un entorno de bajos rendimientos como si tiene dudas sobre la liquidez en algunas áreas del mercado de renta fija o le preocupa que la inflación pueda dispararse, o simplemente quiere externalizar sus grandes decisiones de inversión en renta fija, en Jupiter estamos seguros de contar con lo necesario para abordar estas inquietudes. A esta ventaja del ser humano la denominamos «la fuerza del pensamiento activo».

 

* El valor total de mercado de la deuda con tipos negativos en todo el mundo era de 14,6 billones de dólares a 17 de septiembre de 2021, según Bloomberg. El PIB de China ascendía a $14,7 trillones a finales de 2020, de acuerdo al Banco Mundial.

Capacidades

Soluciones

  • Los inversores se enfrentan a un sinfín de preguntas difíciles en el contexto de la pandemia
  • Conjugar el riesgo y la recompensa requiere competencia, experiencia y amplios conocimientos
  • La seguridad es tan importante como generar rendimientos en este entorno tan complicado

Externalización de la inversión en renta fija

¿Cómo posicionarse de cara a la reflación? ¿Qué ocurre si se retrasa una recuperación económica prevista? ¿Cómo conjugar el riesgo y la recompensa? ¿Cómo se determina en qué medida está ya descontado un cambio económico previsto? ¿Los tipos de interés se mantendrán en niveles bajos durante más tiempo o los bancos centrales provocarán una sacudida? ¿Cuáles podrían ser unas perspectivas realistas para las diferentes subclases de la renta fija? He aquí un conjunto de preguntas difíciles para los inversores en renta fija.

 

Visualizar una tendencia de mercado a largo plazo es tan importante como encontrar rentabilidades a corto plazo. Es vital contar con la combinación de activos correcta. Los instrumentos considerados menos arriesgados, como la deuda pública y los bonos corporativos Investment Grade, pueden ofrecer rendimientos inevitablemente más bajos. Por otro lado, los bonos con tipos más elevados podrían acarrear un mayor riesgo de iliquidez e impagos. Cubrir estos riesgos mediante derivados también puede conllevar costes, mientras que seguir al rebaño podría resultar costoso si todo el mundo corre hacia la salida al mismo tiempo.

 

Para desenvolverse en este complejo mundo, una comprensión en profundidad de los factores macroeconómicos, como el envejecimiento de la población, es tan importante como estudiar los flujos, conocer los datos sobre liquidez de los bancos centrales y tener un ojo puesto en las vicisitudes de los mercados de divisas. Igual de importante es entender qué implicaciones tiene para la inflación y el crecimiento el elevadísimo nivel de endeudamiento mundial. En este entorno, creemos que la flexibilidad y la agilidad probablemente sean determinantes para conseguir resultados deseables en las carteras de renta fija.

 

Envisioning the long-term market trend is as important as finding returns in the short term. A right mix of assets is essential. Instruments considered less risky, such as sovereign bonds and investment grade corporate debt, may inevitably offer lower yields. On the other hand, higher yielding bonds may carry a greater risk of illiquidity and default. Hedging such risks through derivatives may also entail costs, while following the herd mentality could prove costly if everyone runs for the exit at the same time.

To navigate this complex world, an in-depth understanding of macroeconomic factors such as ageing demographics is as important as studying flows, reading central bank liquidity data and keeping an eye on the vagaries of the currency markets. Understanding what the sheer level of global indebtedness means for inflation and growth is equally important. In this environment, we believe that flexibility and nimbleness are likely to be key to achieving desirable outcomes in fixed income portfolios.

Júpiter ofrece varias posibles soluciones «todo en uno» para los inversores que buscan un especialista que pueda invertir dinámicamente sus activos en las diferentes subclases de la renta fija a medida que van cambiando las condiciones del mercado y el entorno económico. Tanto el Jupiter Dynamic Bond Fund como el Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund (SARB) invierten con un enfoque activo y flexible.

 

Estas dos estrategias también emplean técnicas similares para estudiar las tendencias macroeconómicas y analizar la posible evolución de la economía mundial. Sin embargo, las dos estrategias expresan ese análisis de formas muy diferentes. La estrategia Dynamic Bond representa muchas de estas temáticas escogiendo los sectores económicos adecuados a los que exponerse, definiendo al mismo tiempo la mejor configuración de duración para reflejar este análisis. El fondo utiliza únicamente una exposición limitada a los tipos de cambio. El SARB utiliza una exposición limitada a la deuda corporativa y trata de expresar su visión macroeconómica principalmente a través de la exposición a los tipos de interés, las divisas y la deuda pública.

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Soluciones

  • Ahora que la inflación se asoma, la pregunta es si será persistente o no
  • Mercados confundidos por los cuellos de botella en la cadena de suministros y la reactivación de la demanda que estimulan la inflación

Estar en sintonía con la inflación: gestionar escaladas de los precios y descensos de las rentabilidades

El ritmo de incremento de los precios en la economía ejerce una gran influencia en los mercados de renta fija, ya que dicta el valor subyacente de los activos, así como las rentabilidades reales (por encima de la inflación) que obtienen los inversores. Por lo tanto, estar en sintonía con la dirección de la inflación es crucial. Los bancos centrales de todo el mundo han participado en esfuerzos sostenidos para estimular la inflación desde el estallido de la crisis financiera mundial hace más de una década.

 

Los grandes bancos centrales, como la Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, han redoblado sus esfuerzos para impulsar el crecimiento económico ante las perturbaciones que sigue provocando la pandemia de COVID-19 en nuestras vidas. Los gobiernos también han elevado el gasto y es improbable que retiren sus medidas de apoyo a corto plazo, ya que los medios de vida de los más vulnerables son los más expuestos al coronavirus.

 

Mientras que la era posterior a la crisis financiera estuvo marcada por bajas tasas de crecimiento e inflación, esta vez el respaldo adicional de los gobiernos ha generado cierto optimismo en torno al crecimiento. Sin embargo, el debate en torno a la reflación ha puesto nerviosos a algunos inversores en renta fija. ¿La inflación es transitoria o persistente? Esa es la gran pregunta para la que muchos buscan respuesta. Aunque un entorno reflacionista bien podría presagiar un período de mayor bonanza en la economía mundial, también podría plantear bastantes dificultades a muchas estrategias tradicionales de inversión en renta fija.

Creemos que mantener la agilidad y la flexibilidad será la clave para generar elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo, revalorizar el capital y mitigar el riesgo a lo largo de los ciclos de tipos de interés, económicos y crediticios. La estrategia Dynamic Bond de Júpiter adopta un enfoque de alta convicción sin limitaciones geográficas, lo que le permite adaptar la cartera a la evolución de los mercados y el entorno. Por su parte, nuestra estrategia Strategic Absolute Return Bond adopta un enfoque que se destaca por su flexibilidad para invertir en todo el espectro del mercado de renta fija, adaptándose constantemente a los cambios en el entorno y con la capacidad de expresar una visión directamente negativa en duración.

Jupiter Dynamic Bond: Rotación y diversificación

Jupiter Dynamic Bond: Rotación y diversificación
Exclusivamente con fines ilustrativos.

El gestor del fondo tiene la potestad de usar derivados exclusivamente con fines de gestión eficiente de la cartera, no con fines de inversión. Fuente: Jupiter, a 30.06.21. «Mercados desarrollados» engloba todos los países de Europa occidental. * Incluye futuros sobre tipos de interés. La asignación de activos incluye la exposición a derivados.

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Soluciones

  • Los confinamientos a causa del coronavirus avivan el recuerdo de las tensiones que sufrió el mercado durante la crisis financiera mundial
  • Los activos de alta calidad podrían proteger a los inversores; el análisis bottom-up es clave para mantener la liquidez

La liquidez de la renta fija: dejar que la música fluya

En el contexto actual de mercado, los inversores se enfrentan a gran cantidad de retos, pero a muchos les preocupa especialmente que en algunas áreas del mercado de renta fija la liquidez pueda escasear repentinamente; ya ha ocurrido en el pasado, y algunos inversores creen que perfectamente podría volver a pasar. Para muchos, la dificultad reside en que no resulta nada sencillo predecir cuándo se desatarán las tensiones en los mercados. Los sucesos extremos —los famosos cisnes negros— también podrían amenazar con provocar una convulsión en el sistema financiero. La crisis financiera mundial de 2008 dejó algunas lecciones importantes a actores como los bancos, otras entidades financieras, gobiernos y bancos centrales, lo que dio lugar a un considerable endurecimiento de la legislación en el periodo posterior.

 

No obstante, la propagación del COVID-19 provocó cierto nerviosismo entre los actores del mercado a comienzos de 2020. Los bancos centrales volvieron de nuevo a escena y tiraron a la baja con fuerza los rendimientos de los bonos, lo que redujo los diferenciales de rendimiento de la deuda corporativa y suavizó la volatilidad. Los gobiernos también contribuyeron a estimular las economías. Sin embargo, las cábalas sobre el momento en el que las autoridades monetarias podrían retirar las medidas de apoyo podrían ocasionar oscilaciones en los mercados.

 

Estudiar con detenimiento las tendencias macroeconómicas puede contribuir enormemente a mantener la liquidez de una cartera, incluso en períiodos de tensiones en los mercados. El análisis bottom-up también es importante, ya que los propios mercados pueden influir en los fundamentales económicos y determinar la evolución de las clases de activos en general. También es importante entender que una cartera formada por activos de baja calidad podría verse golpeada de lleno por una parálisis inesperada de los mercados. Por ejemplo, los mercados de deuda privada pueden ofrecer rendimientos en apariencia interesantes, pero suelen ser opacos y relativamente ilíquidos. Una filosofía de inversión anclada en el pragmatismo y un enfoque eminentemente activo de la gestión de los riesgos, combinado con una profunda experiencia, podrían contribuir significativamente a garantizar que su cartera disponga de liquidez suficiente para afrontar distintas eventualidades.

La agilidad y la atención constante son factores clave para garantizar un nivel adecuado de liquidez en una cartera. Los fondos de retorno absoluto suelen caracterizarse por una elevada flexibilidad y por hacer un uso óptimo de la diversificación, evitando las apuestas direccionales puras para tener una baja correlación con los mercados. El Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund reformula continuamente su cartera para amoldarse al entorno macroeconómico. Este fondo invierte fundamentalmente en deuda pública y evita los activos de baja calidad; la clave es la liquidez. Si usted cree que un enfoque long-only tradicional a la hora de invertir en renta fija corre el riesgo de no ser eficaz en el entorno actual, el Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund ofrece un planteamiento verdaderamente diferenciado de las exposiciones a renta fija mediante una reevaluación continua del entorno económico y de mercado y la capacidad de expresar una visión directamente negativa sobre la dirección de los tipos de interés.

Strategic Absolute Return Bond: Un enfoque dinámico y flexible

En los mercados actuales, un enfoque long-only a la hora de invertir en renta fija es ineficaz; existe margen para un enfoque diferente de la exposición a renta fija. Por eso, el equipo ajusta permanentemente la cartera para reflejar el entorno macroeconómico subyacente.

Strategic Absolute Return Bond: Un enfoque dinámico y flexible
Exclusivamente con fines ilustrativos.

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Soluciones

  • La deuda con rendimientos negativos abunda mientras los bancos centrales aumentan las compras de activos
  • La búsqueda de rendimientos en el escenario actual podría obligar a hacer concesiones con la calidad de los activos

Rendimiento: ¿Quiere llegar a las notas más altas?

Resulta sobrecogedor constatar que el valor de mercado de la deuda con tipos negativos en todo el mundo prácticamente equivale al tamaño del PIB de China. Eso es consecuencia directa de la elevada demanda de activos de renta fija por parte de los bancos centrales, que han comprado bonos para impulsar la inflación y sostener el crecimiento económico. El grueso de las compras se ha dirigido hacia la renta fija pública, que generalmente se considera más segura. También se compran bonos corporativos, mayoritariamente de buena calidad crediticia (Investment Grade).

 

De lo anterior se desprende que muchos de los que aspiran a conseguir rendimientos más elevados básicamente se han visto obligados a plantearse inversiones en activos de menor calificación. Estos pueden adoptar la forma de bonos corporativos High Yield o deuda de los mercados emergentes. No obstante, existe un amplio consenso en torno a la idea de que transigir con la calidad crediticia en búsqueda de rendimientos más elevados puede acarrear inconvenientes.

 

Los factores macroeconómicos, como la trayectoria del crecimiento, pueden menoscabar la capacidad de una empresa para devolver sus créditos. La propagación del coronavirus obligó a las autoridades monetarias a imponer confinamientos estrictos para poner coto a los contagios, lo que ha afectado negativamente a muchas empresas. La aparición de nuevas variantes del virus amenaza de nuevo con ralentizar el crecimiento, a pesar de los avances conseguidos en materia de vacunación. La posible amenaza de otro taper tantrum, es decir, una reacción adversa del mercado a una reducción de las compras de activos por parte de la Fed, también acecha y podría, a su vez, suscitar dudas sobre si el endurecimiento monetario de la Fed podría ser un obstáculo para los activos de los mercados emergentes.

Una estrategia de bonos convertibles contingentes (conocidos como CoCos) de gestión activa podría permitir a los inversores conseguir mayores rendimientos. El sector bancario demostró su solidez durante el hundimiento de los mercados en marzo de 2020, lo que obedeció en parte a las enormes mejoras de su calidad crediticia desde la crisis financiera mundial, de la mano de unas reservas notoriamente más elevadas de lo que era habitual en 2008.

 

Por otro lado, la deuda de los mercados emergentes también ofrece unos rendimientos atractivos frente a otras muchas áreas de la renta fija global. La plataforma de deuda de los mercados emergentes de Jupiter ofrece cuatro estrategias que cubren el universo invertible de esta clase de activos: duración corta, bonos corporativos, deuda pública en moneda fuerte y ingresos . El objetivo de estas estrategias es conseguir una volatilidad más baja que la de muchos de sus competidores, con vistas a maximizar las rentabilidades ajustadas al riesgo y preservar la liquidez. Se pueden conseguir mayores rentabilidades invirtiendo también en bonos High Yield, que presentan una volatilidad menor que la renta variable.

Los Tesoros ya no generan tesoros

Fuente: Bloomberg, a 14/07/2021

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Important information

Jupiter Dynamic Bond

El fondo puede invertir una parte importante de la cartera en bonos de alto rendimiento y bonos que no están calificados por una agencia de calificación crediticia. Aunque estos bonos pueden ofrecer unos ingresos más elevados, los intereses que se pagan por ellos y el valor de su capital corren un mayor riesgo de no ser reembolsados, especialmente durante los periodos de cambio de las condiciones del mercado. El valor de los pagos de ingresos trimestrales fluctuará. En condiciones de mercado difíciles, la reducción de la liquidez en los mercados de bonos puede dificultar al gestor la venta de activos al precio cotizado. Esto podría incidir de forma negativa en el valor de su inversión. En condiciones de mercado extremas, algunos activos pueden ser difíciles de vender a tiempo o a un precio justo. Esto podría afectar a la capacidad del Fondo para satisfacer las solicitudes de reembolso de los inversores según la demanda. Algunas clases de acciones cargan todos sus gastos al capital, lo que puede reducir el potencial de crecimiento del capital. Consulte el Folleto para obtener más información. El Documento de Datos Fundamentales para el Inversor y el Folleto se pueden solicitar a Jupiter. Este fondo puede invertir más del 35% de su valor en valores emitidos o garantizados por un Estado del EEE.

 

Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund

 

  • Riesgo de inversión: a pesar de que el Fondo trata de ofrecer un rendimiento por encima de cero independientemente de las condiciones del mercado, no se puede garantizar que se vaya a conseguir este objetivo. Además, la volatilidad real del Fondo podrá ser superior o inferior al rango previsto y también podrá exceder su volatilidad prevista máxima. Podría producirse una pérdida parcial o total del capital invertido.
  • Riesgo de mercados emergentes: los países menos desarrollados pueden verse afectados por circunstancias políticas, económicas o estructurales más difíciles que los países desarrollados.
  • Riesgo de crédito: el emisor de un bono o una inversión similar dentro del Fondo puede no pagar los ingresos o devolver el capital al Fondo a su vencimiento. Se considera que los bonos calificados por debajo del grado de inversión tienen una mayor exposición al riesgo en cuanto al cumplimiento de sus obligaciones de pago.
  • CoCos y otras inversiones con características de absorción de pérdidas: el Fondo puede tener inversiones con características de absorción de pérdidas, incluyendo hasta un 20% en bonos convertibles contingentes (CoCos). Estas inversiones pueden ser objeto de intervención normativa o acontecimientos desencadenantes específicos relacionados con niveles de capital normativos que caen hasta un punto previamente establecido. Este es un riesgo distinto al de los bonos tradicionales y podrá resultar en su conversión en acciones de empresas, o en una pérdida de valor parcial o total.
  • Riesgo de Bond Connect: es posible que las normas del régimen Bond Connect no siempre permitan al Fondo vender sus activos, lo que puede hacer que el Fondo sufra pérdidas en una inversión.
  • Riesgo de tipos de interés: las inversiones en bonos se ven afectadas por los tipos de interés y las tendencias inflacionarias que pueden afectar al valor del Fondo.
  • Riesgo de liquidez: algunas inversiones pueden resultar difíciles de valorar o vender en el momento y al precio deseados. En circunstancias extremas, esto podría afectar a la capacidad del Fondo de cumplir con las solicitudes de reembolso bajo demanda.
  • Riesgo de derivados: el Fondo utiliza derivados para generar rendimientos y/o reducir los costes y el riesgo general del Fondo. La utilización de derivados puede conllevar un nivel de riesgo más elevado. Una pequeña variación del precio de una inversión subyacente puede dar lugar a una variación desproporcionadamente elevada del precio de la inversión en el derivado. Los derivados también conllevan un riesgo de la contraparte, puesto que puede ocurrir que las entidades que actúan como contrapartes de los derivados no cumplan sus obligaciones contractuales.
  • Riesgo de divisas: el Fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. El valor de sus acciones puede subir o bajar como resultado de los movimientos de los tipos de cambio.

 

Para una explicación más detallada de los riesgos, consulte el apartado de «Factores de riesgo» del folleto.

 

Conozca al equipo

Jupiter Global Fund SICAV

El presente contenido se ofrece con fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. La evolución de los mercados y las fluctuaciones de los tipos de cambio podrían incrementar o disminuir el valor de la inversión, y el inversor podría recuperar un importe inferior al que invirtió inicialmente. Es posible que las comisiones iniciales tengan un efecto proporcional superior sobre las rentabilidades si las inversiones se liquidan a corto plazo.

 

Aunque esforzamos al máximo para conseguir la mayor precisión de la información, no se ofrece ninguna garantía o certeza. La presente publicación no constituye una invitación para suscribir acciones de Jupiter Global Fund (la «Sociedad») ni ningún otro fondo gestionado por Jupiter Asset Management Limited. La Sociedad es un OICVM constituido como sociedad anónima en Luxemburgo con estructura de sociedad de inversión de capital variable (SICAV).

 

La presente información va dirigida exclusivamente a personas residentes en jurisdicciones en las que la Sociedad haya sido autorizada para la distribución de sus acciones o en las que no sea necesaria dicha autorización. Los subfondos podrían estar sujetos a diversos factores de riesgo adicionales; consulte el Folleto si desea obtener más información. 8 Los posibles suscriptores de acciones de los subfondos de la Sociedad deberán informarse de los requisitos legales, las normativas de control del riesgo cambiario y los impuestos aplicables en sus respectivos países de ciudadanía, residencia o domicilio. Las suscripciones solo pueden realizarse sobre la base del Folleto actual y del Documento de datos fundamentales para el inversor, acompañados del informe anual auditado y el informe semestral más recientes. Dichos documentos pueden descargarse en www.jupiteram.com. El Documento de datos fundamentales para el inversor y, en su caso, el Folleto (así como cualquier otro material publicitario cuya distribución pública haya sido autorizada en virtud de los reglamentos locales) están disponibles en alemán, español, finés, francés, inglés, italiano, neerlandés, portugués y sueco. Le rogamos que lea el Folleto antes de tramitar su suscripción. Los interesados pueden obtener copias en papel gratuitas solicitándolo anticipadamente a:

 

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MATERIAL CON CARÁCTER EXCLUSIVAMENTE COMERCIAL. NO CONSTITUYE ASESORAMIENTO DE INVERSIÓN NI ANÁLISIS DE INVERSIÓN.

 

La rentabilidad histórica no es una indicación de la rentabilidad futura y podría no repetirse. Las inversiones conllevan riesgos. El valor de las inversiones y de los ingresos generados por ellas puede incrementarse o disminuir, y los inversores podrían no recuperar la cantidad inicialmente invertida. A causa de esto, un inversor no puede estar seguro de rentabilizar una inversión y podría perder dinero. Los tipos de cambio pueden hacer que el valor de las inversiones en el extranjero se incremente o disminuya.

 

EN AUSTRIA, FRANCIA, ITALIA, LUXEMBURGO, PORTUGAL, ESPAÑA Y SUECIA: La presente comunicación ha sido publicada por Jupiter Asset Management (Europe) Limited, The Wilde-Suite G01, The Wilde, 53 Merrion Square South, Dublín 2, D02 PR63, Irlanda. Jupiter Asset Management (Europe) Limited está registrada en Irlanda (número de sociedad: 536049) y está autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda (número: C181816).

 

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La presente comunicación ofrece información relacionada con (el «Fondo»), que es un subfondo de Jupiter Asset Management Series plc. Jupiter Asset Management Series plc es una 14 sociedad de inversión de capital variable establecida como fondo tipo paraguas con responsabilidad segregada entre subfondos y que está autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda y con arreglo al Reglamento de las Comunidades Europeas sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios de 2011, en su versión modificada. Inscrita en Irlanda con el número de registro 271517. Domicilio social: 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublín 2, Irlanda.

 

Jupiter Asset Management (Europe) Limited y Jupiter Investment Management Limited se denominan conjuntamente Jupiter.

 

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