Los inversores internacionales podrían estar cuestionando la excepcionalidad de EE. UU., que ha atraído capitales hacia el país durante las dos últimas décadas.
Esto puede ser o no una tendencia a corto plazo, ya que la administración Trump está redefiniendo sus políticas comerciales y luchando por controlar el déficit público. Sin embargo, han aparecido señales de que algunos inversores están dispuestos a redirigir capitales desde EE. UU. hasta otras regiones, lo que podría beneficiar a Asia y Europa, dado que estos mercados tienen suficiente liquidez para gestionar grandes flujos de capitales sin sufrir efectos secundarios desestabilizadores.
En concreto, los inversores con sede en Asia y Europa podrían plantear la posibilidad de repatriar parte de su capital a medida que aumentan las dudas sobre el nivel de deuda de EE. UU., su déficit y su marco político. Esta tendencia podría explicar en parte la reciente revalorización de las monedas asiáticas frente al dólar estadounidense. El dólar de Taiwán ha registrado una revalorización especialmente fuerte. Singapur, Australia, Indonesia y la India también han visto cómo sus monedas avanzaban frente al billete verde. Las bolsas asiáticas suelen comportarse bastante bien con un dólar débil.
¿Se beneficiará Asia?
Los mercados sufrieron volatilidad en abril y mayo después de que los inversores reaccionaran ante las políticas comerciales y arancelarias de la administración Trump y gran parte de la atención giró en torno a EE. UU. y China. Nuestro optimismo sobre las oportunidades disponibles para los inversores en Asia no ha variado y apenas hemos variado nuestro posicionamiento. Esperábamos que la geopolítica golpeara a los mercados este año. Estamos asistiendo a una reorganización del comercio y la inversión global y esperamos que este proceso pueda beneficiar a la región de Asia excluido China.
A corto plazo, esperamos que se aclare la situación de los acuerdos comerciales, y que Japón y Corea del Sur figuren entre los primeros países asiáticos en acordar nuevas condiciones con EE. UU. Taiwán, la India y Vietnam podrían sumarse poco después. Estos países han expresado su voluntad de alcanzar un acuerdo con EE. UU. Australia y Singapur están sujetas a un arancel del 10% en sus exportaciones a EE. UU. y no esperamos grandes cambios. Es destacable que el acuerdo comercial del Reino Unido con EE. UU. fije un arancel del 10%.
Mercados que nos gustan
Como especialistas en renta variable asiática con reparto de dividendo, nos gusta invertir en lo que denominamos empresas con rentas de calidad y estamos encontrando excelentes oportunidades, sobre todo en el sector tecnológico, lo que nos lleva hacia Taiwán. El resto de mercados donde vemos más potencial son Australia, la India y Singapur. No invertimos en valores de la China continental y pensamos que este país probablemente acabe con los aranceles estadounidenses más elevados de los países asiáticos y posiblemente de todos los países.
EE. UU. y China están en un proceso de «desacoplamiento» político y económico. Se trata de una tendencia a largo plazo que precede a los anuncios de aranceles de Trump en abril. De hecho, se aceleró con la administración Biden y todo el aparato de la administración estadounidense —republicanos y demócratas— lo apoyan, al igual que algunos aliados de EE. UU. Por ejemplo, EE. UU., los Países Bajos y Japón acordaron en 2023 restringir las exportaciones de equipos de fabricación de semiconductores a China y, en abril, EE. UU. prohibió a Nvidia que vendiera sus chips H20 al gigante asiático.
Esperamos un cambio en los flujos de capitales e intercambios comerciales, así como una aceleración en el desplazamiento de la inversión extranjera directa desde China hacia otros países de la región a medida que las empresas reconfiguren sus cadenas de suministro. La India y Vietnam se han beneficiado hasta ahora, pero la administración Trump está tratando de relocalizar instalaciones de fabricación en EE. UU., por lo que tendremos que ver si esto se materializa.
Qué nos dicen las empresas
Nos reunimos periódicamente con empresas y los directivos con los que hemos hablado recientemente se han mostrado bastante optimistas, incluso los expuestos a los aranceles. En muchos casos, estas empresas están vendiendo productos que tienen muy pocos competidores, por lo que sus clientes no disponen de proveedores alternativos a los que recurrir. Eso es lo que ocurre con las empresas tecnológicas asiáticas que suministran a los gigantes tecnológicos conocidos como los Siete Magníficos (entre ellos, Apple, Microsoft y Alphabet). Estas empresas con las que dialogamos esperan trasladar en gran parte los costes de los aranceles a los clientes y, en última instancia, a los consumidores.
Los precios más elevados podrían influir en la demanda, pero la mayoría de las empresas con las que hablamos eran optimistas sobre el crecimiento de las ventas y los beneficios. Un factor que durante los últimos meses ha compensado en parte la incertidumbre arancelaria ha sido la caída de los precios del petróleo, que ha abaratado los costes de producción para las empresas en una región que importa gran parte de su energía.
Nos gusta invertir en empresas de calidad con balances sólidos que son capaces que sobrellevar las fluctuaciones de los mercados a corto plazo. Creemos que los periodos de volatilidad en los mercados, y hemos visto muchos a lo largo de los años, subrayan la importancia de contar con una cartera diversificada de inversiones que puedan rendir en una amplia gama de escenarios. Eso significa una combinación de empresas con mayores tasas de crecimiento, como las tecnológicas, y negocios más defensivos, incluidos los que están más enfocadas en su mercado interior y guardan una menor correlación con el ciclo empresarial.
Mantenemos el optimismo, ya que seguimos encontrando buenas oportunidades potenciales en Asia en un contexto en la que están redefiniéndose el comercio mundial y las estrategias de inversión.
Riesgos de la estrategia Jupiter Asian Equity Income IRL:
- Riesgo de divisas: la estrategia puede estar expuesto a diferentes divisas, y las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden provocar una disminución o un aumento del valor de las inversiones.
- Riesgo relativo a los precios: las fluctuaciones que experimentan los precios de los activos financieros implican que el valor de los activos puede disminuir o aumentar. Se trata de un riesgo que suele verse exacerbado en unas condiciones de mercado más volátiles.
- Riesgo de mercados emergentes: los mercados emergentes pueden estar asociados a mayores niveles de riesgo político y a menores niveles de protección jurídica en comparación con sus homólogos desarrollados. Estas características podrían tener una incidencia negativa en los precios de los activos.
- Riesgo de concentración de mercado (región geográfica/país): invertir en un país o región geográfica específicos puede provocar que el valor de esa inversión aumente o disminuya en mayor medida con respecto a las inversiones cuyo enfoque resulta más internacional por naturaleza.
- Riesgo de concentración del mercado (Emisores puntuales): la estrategia mantiene un número relativamente reducido de valores y, por tanto, puede estar más expuesto a la rentabilidad negativa de una empresa o grupo de empresas concreto en comparación con una cartera que invierte en un mayor número de valores.
- Riesgo de derivados: la estrategia puede utilizar derivados para reducir los costes y/o el riesgo general de la estrategia (lo que también se conoce como gestión eficiente de la cartera o «GEC»). Los derivados implican un determinado nivel de riesgo. No obstante, a los efectos de efectuar una gestión eficiente de la cartera, no deberán incrementar el nivel de riesgo general dla estrategia.
- Riesgo de liquidez: en una coyuntura de mercado compleja, es posible que no haya suficientes inversores para comprar y vender determinadas inversiones. Esto podría repercutir en el valor dla estrategia.
- Riesgo de impago de la contraparte: el riesgo de sufrir pérdidas debido al impago de una contraparte en el marco de un contrato de derivados o al impago de un custodio que esté salvaguardando los activos dla estrategia.
- Gastos detraídos del capital: algunos o todos los gastos incurridos por la estrategia se detraen del capital. Si el crecimiento del capital dla estrategia resulta insuficiente, esto podría provocar una reducción del capital.
Para una explicación más detallada de los factores de riesgo, consulte el apartado de «Factores de riesgo» de los DDF (Documentos de datos fundamentales).
La fuerza del pensamiento activo: juicios independientes
Un rasgo clave del enfoque de inversión de Jupiter es que evitamos adoptar una «visión de la compañía»; en lugar de eso, preferimos dejar que nuestros gestores formulen sus propios juicios sobre la clase de activos en la que invierten. Por ello, es preciso señalar que las opiniones expresadas, incluidas las referidas a cuestiones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, pertenecen al autor o autores y podrían diferir de las que mantienen otros profesionales de la inversión de Jupiter
Información importante
Este documento es una comunicación de marketing. Este documento está dirigido a profesionales de la inversión y no está destinado para el uso o el beneficio de otras personas. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. Las fluctuaciones del mercado y de los tipos de cambio pueden provocar alteraciones al alza o a la baja del valor de una inversión, y es posible que usted no recupere todo el capital inicialmente invertido. Las opiniones expresadas en este documento pertenecen a las personas mencionadas en el momento de su redacción, no coinciden necesariamente con las de Jupiter como empresa y podrían estar sujetas a cambio. Eso es algo que sucede sobre todo durante periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Los ejemplos de empresas o posiciones tienen una finalidad exclusivamente ilustrativa y no constituyen una recomendación de compra o venta. Ponemos todo el empeño en asegurar que la información sea correcta, pero no se ofrecen garantías ni seguridad a este respecto. Publicado en el Reino Unido por Jupiter Asset Management Limited (JAM), domicilio social: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, Londres, SW1E 6SQ. Entidad autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta en los Mercados Financieros del Reino Unido. Publicado en la Unión Europea por Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI), cuyo domicilio social es: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo. Entidad autorizada y regulada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (CSSF). No podrá reproducirse ninguna parte de este documento por ningún medio sin el consentimiento previo de JAM/JAMI.