Seit mehr als zwei Jahrzehnten verfeinert das Jupiter Systematic Equities Team seinen Investmentprozess durch disziplinierte Forschung und Innovation. Wir betrachten ein systematisches Modell nicht als etwas Statisches. Es sollte sich vielmehr parallel zu den Finanzmärkten, dem technologischen Fortschritt und der wachsenden Verfügbarkeit neuer Informationsquellen weiterentwickeln. Jede Optimierung des Modells basiert auf umfassender Forschung, strengen Tests und sorgfältiger Umsetzung.
Die neueste Weiterentwicklung des Prozesses ist die Einführung eines neuen branchenspezifischen Signals innerhalb unserer Aktienauswahlstrategie für den Bereich nachhaltiges Wachstum. Es setzt eine breitere Entwicklung bei den Datensätzen fort, die wir in das Modell integrieren können. Während viele unserer Signale für ein breites Unternehmensuniversum gelten, greifen wir zunehmend auf spezialisiertere Datensätze zurück. Diese bieten differenzierte und granularere Einblicke in die Investitionen. Die Ergänzung um Patentdaten im Jahr 2024 ermöglichte es uns beispielsweise, die Innovationskraft von Unternehmen im Bereich Forschung und Entwicklung zu bewerten. Unsere neueste Arbeit geht noch einen Schritt weiter: Sie bindet Datensätze ein, die gezielt die einzigartigen Merkmale und operativen Treiber einzelner Branchen erfassen.
Von der Signalbreite zu Branchenspezifika
Traditionelle quantitative Aktienmodelle nutzten historisch Signale, die sich über ein breites investierbares Universum hinweg einheitlich messen lassen. Standardkennzahlen für Bewertung, Momentum oder Ertragsqualität besitzen universelle Definitionen. Sie lassen sich daher über Sektoren, Regionen und Marktkapitalisierungen hinweg anwenden.
Breit angelegte, proprietäre Signale bleiben ein zentraler Bestandteil unseres Investmentprozesses. Ihre umfassende Abdeckung macht sie robust, ökonomisch intuitiv und bestens geeignet für die systematische Portfoliokonstruktion. Allerdings agieren Unternehmen nicht in identischen Umfeldern. Die Erfolgsfaktoren einer Fluggesellschaft unterscheiden sich grundlegend von denen eines Ölförderers, eines Halbleiterherstellers oder eines Einzelhändlers. Daher können einige der aufschlussreichsten Indikatoren für die künftige Geschäftsentwicklung hochspezifisch für einzelne Branchen sein, anstatt universell zu gelten.
Historisch war diese Art von Informationen weitgehend die Domäne fundamentaler Sektoranalysten. Deren Research konzentriert sich häufig auf die operativen Kennzahlen, die für Unternehmen ihrer jeweiligen Branche am relevantesten sind. Die rasche Zunahme alternativer Datensätze ermöglicht es uns zunehmend, diese Erkenntnisse systematisch zu erfassen. Das bringt uns der detaillierten Analyse von Branchenspezialisten einen Schritt näher.
Wichtig ist: Wir können dies tun und gleichzeitig die Disziplin eines systematischen Prozesses wahren. Statt sich auf das Urteil eines einzelnen Analysten zu verlassen, lassen sich branchenspezifische Informationen über ein wiederholbares, regelbasiertes Framework hinweg konsistent bewerten. So nutzen wir zunehmend spezialisierte Informationen und minimieren gleichzeitig verhaltensbedingte Fehleinschätzungen, die diskretionäre Entscheidungen beeinflussen können.
Statt zu fragen, ob jedes Unternehmen dieselben Merkmale aufweist, stellt das Modell eine nuanciertere Frage: Was zählt für Unternehmen in dieser spezifischen Branche am meisten?
Über breite Marktsignale hinaus erfasst das neue branchenspezifische Signal Informationen, die einzigartig für einzelne Branchen sind. Es bietet einen zusätzlichen Blickwinkel zur Bewertung von Wachstumsaussichten.
Branchenwissen in der Praxis
In der Luftfahrtbranche liefern Indikatoren wie Passagierauslastung, operative Effizienz und Kapazitätsauslastung wertvolle Einblicke in zugrunde liegende Nachfragetrends und die operative Stärke der Airline. Eine höhere Sitzplatzbelegung und ein effizientes Kapazitätsmanagement können die Margen sowie die Ertragskraft verbessern. Das macht diese Kennzahlen zu nützlichen Frühindikatoren für die künftige Profitabilität, die sich in traditionellen Finanzberichten womöglich noch nicht vollständig widerspiegeln.
Bei Öl- und Gasunternehmen bieten operative Kennzahlen wie Bohraktivitäten, Feldentwicklung und Produktionsdynamik Einblicke, wie effektiv ein Unternehmen Investitionen in künftige Förderung umsetzt. Diese Indikatoren helfen dabei, Unternehmen zu identifizieren, die neue Bohrungen effizient in Betrieb nehmen, den Ausstoß optimieren und sich für einen stärkeren langfristigen Cashflow positionieren.
Einzelhandelsunternehmen lassen sich unterdessen anhand von Kennzahlen wie dem Umsatzwachstum auf vergleichbarer Ladenfläche bewerten. Andere Branchen besitzen wiederum eigene operative Indikatoren, die einzigartig für deren Wertschöpfung sind.
Zusammen illustrieren diese Beispiele den Wert, über einen einheitlichen Satz von Kennzahlen hinauszugehen und die Informationen zu identifizieren, die für das Verständnis der Wachstumsaussichten von Unternehmen in der jeweiligen Branche am relevantesten sind.
Vorteile für den Investmentprozess
Die Einführung des branchenspezifischen Signals bringt mehrere wichtige Vorteile mit sich:
Kontinuierliche Weiterentwicklung des Modells
Märkte verändern sich stetig. Wir sind überzeugt, dass sich systematische Investmentprozesse mit ihnen entwickeln müssen. Unsere Philosophie lautet seit jeher: Erfolgreiches systematisches Investieren beruht auf kontinuierlicher Forschung statt auf einem starren Regelwerk. Die Einbindung branchenspezifischer Informationen ist der neueste Schritt dieser Entwicklung.
Sobald neue Datensätze verfügbar werden und technologische Fortschritte neue analytische Möglichkeiten eröffnen, sollten sich systematische Modelle anpassen, um bisher unzugängliche Informationen zu erfassen. Branchenspezifische alternative Daten sind ein Beispiel dafür. Wir untersuchen weiterhin zusätzliche Datensätze, neue Analysemethoden und weitere Optimierungen, um Qualität, Breite und Diversifikation unseres Aktienauswahlprozesses stetig zu verbessern.
Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten Optimierungen unseres Investmentprozesses aus den letzten Jahren:
The value of active minds: unabhängige Denkansätze
Ein wesentliches Merkmal des Investmentansatzes von Jupiter ist, dass wir unseren Fondsmanagern keine Hausmeinung aufdrücken, sondern ihnen die Freiheit geben, eigene Ansichten zu den Anlageklassen zu formulieren, auf die sie sich spezialisiert haben. Daher ist zu beachten, dass alle geäußerten Ansichten – einschließlich derjenigen, die sich auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen beziehen – die des Autors/der Autoren sind und von den Ansichten anderer Jupiter-Anlageexperten abweichen können.
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