Depuis plus de vingt ans, l’équipe Actions Systématiques de Jupiter perfectionne continuellement son processus d’investissement grâce à une recherche rigoureuse et à l’innovation. Plutôt que de considérer un modèle systématique comme figé, nous pensons qu’il doit évoluer avec les marchés financiers, les avancées technologiques et la disponibilité croissante de nouvelles sources d’information. Chaque amélioration apportée au modèle fait l’objet d’une recherche approfondie, de tests rigoureux et d’une mise en œuvre soignée.
La dernière évolution du processus est l’introduction d’un nouveau signal sectoriel, qui s’inscrit dans notre stratégie de sélection de titres Sustainable Growth (croissance durable). Elle prolonge une évolution plus large des types de jeux de données que nous pouvons intégrer au modèle. Si bon nombre de nos signaux s’appliquent à un large univers d’entreprises, nous avons de plus en plus recours à des jeux de données plus spécialisés, offrant une analyse d’investissement différenciée et plus granulaire. L’intégration des données de brevets en 2024, par exemple, nous a permis d’évaluer l’efficacité de l’innovation des entreprises engagées dans la recherche et le développement. Nos derniers travaux vont plus loin en intégrant des jeux de données conçus spécifiquement pour capter les caractéristiques et les moteurs opérationnels propres à chaque secteur.
De la largeur des signaux aux spécificités sectorielles
Les modèles actions quantitatifs traditionnels ont historiquement été construits à partir de signaux pouvant être mesurés de manière homogène sur un large univers d’investissement. Les mesures classiques de valorisation, de momentum ou de qualité des résultats ont des définitions universelles et peuvent donc s’appliquer à tous les secteurs, toutes les régions et toutes les capitalisations boursières.
Les signaux propriétaires à large couverture demeurent un pilier de notre processus d’investissement. Leur couverture étendue les rend robustes, économiquement intuitifs et bien adaptés à la construction systématique de portefeuille. Cependant, les entreprises n’évoluent pas toutes dans des environnements identiques. Les moteurs de réussite d’une compagnie aérienne diffèrent fondamentalement de ceux d’un producteur pétrolier, d’un fabricant de semi-conducteurs ou d’un distributeur. Par conséquent, certains des indicateurs les plus pertinents de la performance future d’une entreprise peuvent être très spécifiques à un secteur donné plutôt qu’universellement applicables.
Historiquement, ce type d’information relevait essentiellement des analystes sectoriels fondamentaux, dont les travaux de recherche portent souvent sur les indicateurs opérationnels les plus pertinents pour les entreprises de leur secteur. L’essor rapide des jeux de données alternatifs nous permet désormais de capter ces informations de manière systématique, nous rapprochant du niveau d’analyse granulaire mené par des analystes sectoriels spécialisés.
Fait important, nous pouvons y parvenir tout en conservant la discipline propre à un processus systématique. Plutôt que de reposer sur le jugement d’un analyste individuel, l’information sectorielle peut être évaluée de façon homogène pour l’ensemble des entreprises, à l’aide d’un cadre reproductible fondé sur des règles. Cela nous permet de tirer parti d’une information toujours plus spécialisée, tout en cherchant à limiter les biais comportementaux susceptibles d’influencer une prise de décision discrétionnaire.
Plutôt que de se demander si chaque entreprise présente les mêmes caractéristiques, le modèle peut donc poser une question plus nuancée : qu’est-ce qui compte le plus pour les entreprises opérant dans ce secteur en particulier ?
En allant au-delà des signaux de marché généraux, ce nouveau signal sectoriel capte une information propre à chaque secteur, offrant un angle d’analyse supplémentaire pour évaluer les perspectives de croissance d’une entreprise.
L’intelligence sectorielle en pratique
Dans le secteur aérien, par exemple, des indicateurs tels que le coefficient de remplissage, l’efficacité opérationnelle et le taux d’utilisation des capacités permettent d’éclairer les tendances de la demande sous-jacente et la solidité de l’exploitation d’une compagnie aérienne. Un taux d’occupation des sièges plus élevé et une gestion efficace des capacités peuvent améliorer les marges et la résilience des résultats, faisant de ces indicateurs de précieux signaux avancés de rentabilité future, qui ne sont pas encore pleinement reflétés dans les états financiers traditionnels.
Pour les entreprises pétrolières et gazières, des indicateurs opérationnels tels que l’activité de forage, le développement des puits et la dynamique de production permettent d’évaluer l’efficacité avec laquelle une entreprise transforme ses investissements en production future. Ces indicateurs aident à identifier les entreprises qui mettent efficacement de nouveaux puits en service, optimisent leur production et se positionnent pour une génération de flux de trésorerie plus solide sur le long terme.
Les entreprises de la distribution, quant à elles, peuvent être évaluées à l’aide d’indicateurs tels que la croissance des ventes à magasins comparables. Ailleurs, d’autres secteurs disposent de leurs propres indicateurs opérationnels, propres à la manière dont ces entreprises génèrent de la valeur.
Ensemble, ces exemples illustrent l’intérêt d’aller au-delà d’un socle commun de mesures et d’identifier les informations les plus pertinentes pour comprendre les perspectives de croissance des entreprises au sein de chaque secteur.
Les bénéfices pour le processus d’investissement
L’introduction du signal sectoriel apporte plusieurs bénéfices importants.
Une évolution continue du modèle dans le temps
Les marchés évoluent en permanence et nous pensons que les processus d’investissement systématiques doivent évoluer avec eux. Notre philosophie a toujours été que la réussite de l’investissement systématique repose sur une recherche continue plutôt que sur un ensemble figé de règles d’investissement. L’intégration de l’information sectorielle constitue la dernière étape de cette évolution.
À mesure que de nouveaux jeux de données deviennent disponibles et que les avancées technologiques ouvrent de nouvelles possibilités d’analyse, nous pensons que les modèles systématiques doivent évoluer pour capter une information auparavant inaccessible. Les données alternatives sectorielles en sont un exemple. Nous continuons d’explorer de nouveaux jeux de données, de nouvelles techniques d’analyse et d’autres améliorations susceptibles d’accroître la qualité, l’ampleur et la diversification de notre processus de sélection de titres.
Vous trouverez ci-dessous une synthèse des dernières améliorations apportées au processus d’investissement au cours des dernières années.
The value of active minds: independent thinking
L’une des principales caractéristiques de l’approche de Jupiter en matière d’investissement est que nous évitons d’adopter un point de vue interne, préférant permettre à nos gestionnaires de fonds spécialisés de formuler leurs propres opinions sur leur catégorie d’actifs. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions liées aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer des opinions exprimées par d’autres professionnels de l’investissement de Jupiter.
Communication commerciale
Ce document est destiné aux investisseurs professionnels* et n’est pas conçu pour être utilisé par d’autres personnes, notamment les investisseurs non professionnels. La valeur des investissements et des revenus qu’ils génèrent peut évoluer à la baisse comme à la hausse, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi. Les variations des taux de change peuvent faire fluctuer la valeur des investissements à la baisse comme à la hausse. Ce document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les opinions exprimées sont celles de leur(s) auteur(s) à la date de rédaction, ne reflètent pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble et sont susceptibles d’évoluer. Tous les efforts sont faits pour garantir l’exactitude des informations fournies, mais aucune garantie n’est donnée à cet égard. Aucune partie de ce document ne peut être reproduite de quelque manière que ce soit sans l’autorisation préalable de Jupiter.
La Société est une société d’investissement à capital variable constituée sous la forme d’un fonds à compartiments avec ségrégation de la responsabilité entre les compartiments, agréée et réglementée par la Banque centrale d’Irlande conformément aux règlements de 2011 sur les Communautés européennes (organismes de placement collectif en valeurs mobilières), tels que modifiés. Enregistrée en Irlande sous le numéro 271517. Siège social : 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irlande.
Veuillez consulter le dernier Prospectus ainsi que le Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) (pour les investisseurs basés au Royaume-Uni) et le Document d’Informations Clés (DIC) (pour les investisseurs basés dans l’UE) avant toute décision d’investissement. En particulier, l’objectif d’investissement du compartiment, ses caractéristiques, y compris celles liées à l’ESG (le cas échéant), et les facteurs de risque supplémentaires.
Ces documents sont disponibles sur www.jupiteram.com ou sur www.eifs.lu/jupiteram, ou auprès de :
France : BNP Paribas Securities Services, Les Grands Moulins de Pantin, 9 rue du Débarcadère, 93500 Pantin, France.
Hong Kong : Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited, Unit 1501, Level 15, AIA Central, 1 Connaught Road Central, Central, Hong Kong
Italie : Allfunds Bank, S.A.U., succursale de Milan, Via Bocchetto 6, 20123 Milan, Italie. CACEIS Bank, succursale Italie, Via Piazza Cavour 2, 20121 Milan, Italie. Société Générale Securities Services, Via Benigno Crespi 19, 20159 Milan, Italie. Le compartiment est enregistré auprès de la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) pour l’offre en Italie aux investisseurs non professionnels.
Espagne : Allfunds Bank, C/ La Estafeta 6, Edificio 3, 28109 Alcobendas, Madrid, Espagne. Aux fins de la distribution en Espagne, la Société est enregistrée auprès de la Commission des marchés financiers espagnole – Comisión Nacional del Mercado de Valores (« CNMV ») sous le numéro d’enregistrement 301, où l’information complète, y compris une copie du mémorandum commercial, est disponible auprès des distributeurs agréés de la Société. Les souscriptions doivent être effectuées par l’intermédiaire d’un distributeur agréé localement. La valeur liquidative est disponible sur www.jupiteram.com.
Suisse : Des exemplaires du Memorandum et des statuts, du Prospectus, des DICI ainsi que des rapports annuels et semestriels de la Société peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant et agent payeur de la Société en Suisse, NPB Neue Privat Bank AG, Limmatquai 1 | am Bellevue, Postfach, CH-8024 Zurich, et de First Independent Fund Services Limited, Klausstrasse 33, CH-8008 Zurich, Suisse.
Taïwan : Capital Gateway Securities Investment Consulting Enterprise, 9F/9F-1, No. 171, Songde Road, Xinyi District, Taipei City, Taïwan, R.O.C.
Royaume-Uni : Jupiter Asset Management Limited (le Gestionnaire et l’Agent des services au Royaume-Uni), siège social : The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, Londres, SW1E 6SQ, Royaume-Uni, agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority.
Des informations sont également disponibles sur les modalités de souscription et de rachat, ainsi que sur les dispositifs relatifs aux droits des investisseurs et au traitement des réclamations.
Sauf indication contraire dans le présent document, The Bank of New York Mellon SA/NV, succursale de Dublin / BNY Mellon Fund Services (Ireland) Designated Activity Company (respectivement Dépositaire et Administrateur de la Société) est responsable du traitement des ordres de souscription, de rachat et de remboursement, ainsi que des autres paiements aux Actionnaires.
Adresse du Dépositaire et de l’Administrateur : The Shipping Office, 20-26 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, D02 Y049, Irlande ; e-mail Distributeurs : JupiterIREdistributor@bny.com, e-mail Investisseurs : JupiterIREinvestor@bny.com
Un investissement constitue une acquisition d’actions du fonds/compartiment, et non des actifs sous-jacents du fonds/compartiment.
Le fonds est soumis aux règles de gouvernance des produits prévues par MiFID II et est destiné uniquement à des catégories de marché cible spécifiques.
Ces informations s’adressent uniquement aux personnes résidant dans des juridictions où le fonds/compartiment est autorisé à la distribution ou où une telle autorisation n’est pas requise. Toutes les catégories d’actions ne sont pas autorisées à la distribution dans l’ensemble des juridictions. Jupiter peut mettre fin aux accords de commercialisation.
Publié par Jupiter Asset Management (Europe) Limited (la Société de gestion), The Wilde-Suite G01, The Wilde, 53 Merrion Square South, Dublin 2, D02 PR63, Irlande, immatriculée en Irlande (numéro de société : 536049) et agréée et réglementée par la Banque centrale d’Irlande (numéro : C181816).